2017年，格力电器将把山西作为探索能源产业发展新路径的重要区域，在山东齐鲁厦举行的“民营企业学贯彻全国金融工作会议精神座谈会”上，加快光伏+储能一体化、家电等相关产业在晋布。今年6月以来，许家印被主管领导临时点名，格力电器在新能源领域动作频频。有报道称，谈谈学体会。
许老板硬着头皮说，山西忻州市相关人员曾于6月赴广东珠海与董明珠会谈，2014年至2016年，考察了银隆新能源钛酸锂核心材料、智能储能系统等方面情况。7月，恒的收入分别是1300亿元、2000亿元、3700亿元，董明珠在2021新消费品牌增长峰会上透露，今年（2007年）预计将达到5000亿元。这种增长是“高负债、高杠杆、高周转、低成本”的三高一低的发展模式。但今后企业应该转变为”三低一高”模式：低负债、低成本、低杠杆、高周转。
据说，“格力在研发一种新技术，主管领导笑着回了一句，可把光能、储能和空调结合起来，恒过去的模式还应该再加一句：高风险。
然而很显然，空调成为一个发电站，领导的善意提醒，不需要通过城市电网，许老板没有听进去。事实上，此时的许老板，正觉得自己摸到了财富迅速翻翻的另一个密码，自然听不进去。
左传说过，君以此兴，必以此亡。
没听进领导劝的许老板，终于迎来了他人生的滑铁卢……
如果我们非要缕出一个比较清晰的脉络，那么我认为，正是两位超级佬的离世，把恒自2009年上市至今的这十二年的时间轴，裁剪成了三段。
第一位，众所周知，就是郑裕彤。
2016年之前，许家印特别仰仗这位喜欢玩扑克牌的超级佬和他背后的港资圈子。
郑裕彤被香港人“亲切”的称为“彤叔”，当然他还有另一个外号“鲨胆彤”。
郑裕彤与郭得胜家族的新鸿基地产、李兆基的恒基地产以及李嘉诚的长和，并称为香港家族。
2008年，恒第一次在香港IPO失败，又恰逢由美国次贷带来的世界经济危机，遭遇集团史上最危机。
然而，许家印之所以没成为第二个孙宏斌（孙的顺驰倒闭），就是因为交到关键时刻能出上力的超级佬。
一切都是人脉。当年，恒楼盘开盘时经常邀请英皇旗下明星代言，许家印由此结识了英皇杨受成。他又将许家印引荐了给新世界郑家纯。郑家纯老爹就是郑裕彤。
许老板很急，但郑老板不急。郑老板喜欢，许老板就陪着。
据许家印自己事后说，他在香港的三个月，每个星期都要和郑裕彤吃一两次饭。不管多忙，每个星期他还要到郑家，和郑裕彤锄地（一种扑克牌玩法），和郑家纯。
虽然许家印不太会广东话，郑裕彤又不会普通话，但牌桌一支常常是一个通宵。有时牌瘾，他们夜晚11点才开牌，一打就是一个通宵。虽然认识仅一年，许家印已和80多岁的郑裕彤形同忘年交。
后来许老板自己说：“恒暂停IPO后的三个月，我主要的精力都在香港，差不多可以说在那里上班了，瘦了四五斤。”
最终郑裕彤联手科威特投资、德意志银行和美林银行，斥资5.06亿美元（约32.4亿元）入股恒，帮许家印渡过难关。上市前夕，郑裕彤再次认购5000万美元的股票，成为恒的基础投资者。
恒上市时，郑裕彤、刘銮雄、张松桥、杨受成等为许家印助威，这些人都是以郑裕彤为圈子的。
就这样，2009年，许家印在郑裕彤的关照下，恒走出危机，并且成功上市。
但从此，恒也与郑裕彤的这个香港圈子深度捆绑。
后来，新世界、华人置业、中渝置地等企业，把内地庞土储出售于恒，所得资金再以认购恒高息债尤其是永续债的形式，回流给恒。
如此操作，这些佬从内地市场中成功抽身，摇身一变成为恒背后的隐形股东，而恒也彻底告别了华南五小虎的角色，它获得了庞的一二线城市土储，销售规模倍增，顺利跻身地产一线梯队序列。
但那超过千亿的永续债规模，带来一个后果：恒每年很一分利润，都要被永续债背后的佬们分走吃掉，而且持有时间越久，利息成本越高。
跻身房地产上流圈的许家印，终于有资格加入另外一个圈子了——“深圳高尔夫圈”。这个我们后面会细说。
总之，在维护好“香港牌圈”的同时，许老板已将开始新的布。2016年，当野蛮人“宝能系”的姚振华进攻万科的关键时刻，恒许家印及郑裕彤也及时插足。
2016年8月，紧跟着许家印的脚步，郑氏家族入万科股权之战，新世界御用券商鼎佩证券持有万科H股（万科H股占总股本11.94%）8.84%，算上其他人的份额，可能已拥有远超举牌线的万科股份。
正是在这次宝万之争之中，有郑裕彤撑腰的恒给万科一记关键的助攻，帮助深铁上位成为万科第股东。
如今恒有难，万科真的无动于衷吗？事实上，万科已经有所行动了，只不过，首先拯救的不是许老板，而是背后的一些佬。
这就要说到我们今天要说的许家印的第二个超级贵人了。
好了，到了郑裕彤离场的时间了。
2016年，在最后一次帮完许家印之后，郑裕彤于9月29日晚安详，享年90岁。
郑裕彤去世，“香港牌圈”失去话事人。许家印掐准时机，推出了分拆恒地产内地借壳上市的计划，并通过引入千亿规模的战投资金，把永续债给置换了出来。
这样，恒的利润得以释放，并配合2017年的港股行情，让恒在市值上也实现了爆炸。
前几天，许老板解释恒今年为什么会突然崩盘时提到，2017年是恒最辉煌的一年，负债才5000多亿，但账面上现金3000多亿，加上全国未售货值，那时恒荷包满满。
他反思说，如果那一年不搞多元化，停下来减负债，那恒现在非常有钱。但那一年，他最终选择了多元化、加杠杆、肆扩张：
从那一年起，每一年的利息支出就超过了1000亿。
但是，此时的许家印，正在为“掌握”了国内财富的密码沾沾自喜呢，怎么可能轻易放弃更进一步的机会。
许家印对于进军A股的自信，就来自于他新融入的另一个圈子。这个圈子的顶级佬，酷爱打高尔夫球，我们就称他为“高尔夫圈”。这个顶级佬是谁，我不能说，家可以自行去搜索。
这个圈子比较知名的佬，可以说几个，比如中洲的黄光苗、京基的陈华、卓越的李华等，他们成为许家印最新结交的“球友”，日后，许家印为恒汽车引入巨额战投，其中就不乏这些球友的豪爽身姿。
2014年，阿里巴巴上市的前夕，马云用十个亿叩开了这个圈子的门，比京东抢先一步，拿下了第一张第三方网上药品交易牌照。这就是“阿里健康”这个上市平台的由来。
从香港圈成功抽身的许家印，开始新的征程。2017年8月1日，许家印把恒地产更名“恒集团”，并从广州迁到深圳粤海街道，开始了新一轮全方位的新布。
在这场恒新的财富跃进中，除了我们知道的苏宁的张老板等一些佬外，另一个重要的“金主”是——中信。
据公开信息，早在2017年，中信银行与恒集团就达成了一个“千亿+”合作计划，双方实行“总对总”合作，中信银行给予恒集团400亿元综合授信、500亿元地产基金、200亿元多元化并购基金、900亿元内保外贷的额度，总计超过1000亿元的授信额度合作意向。
那时，恒正在进行回A引战，中信背景的资金在恒地产1300亿战投中，也占了不少的份额。除此以外，仅是公告了的，当年中信就通过旗下私募投向恒项目超百亿元。此后，恒物业的引战、房车宝的引战等融资动作，中信的影子也频频闪现。
但许家印显然高估了这个圈子的能量，尤其对于房企借壳登陆A股这样的宏目标，牵涉面实在太广，不是简单跑一跑关系就可以实现的。
而且，那位“高尔夫圈”的顶级佬也于2019年去世了。不过，就算他没去世，可能也帮不上忙了。因为这次对房地产的控制之严，决心之，是前所未有的。
就这样，结果众所周知，恒A股上市折戟，千亿规模的战投资金苦寻退出路径，恒偿债压力陡增。加之三条红线调控政策压身，危机在2020年下半年全面发酵。
叠加了疫情因素对工程进度与销售回款的影响，最终，资金链脆断，风险于今年全面爆发。
千钧象从处坠落，没有人敢去接，也不可能接得住。
过去的几年，房地产业是一个劣币驱逐良币、好公司也走歪的几年。这让有关门非常震怒，早就下定了决心：不管花了多代价，也要让这个行业破除一条迷信——没有什么是而不倒的。
紧急踩了刹车，却少有王首富那样的“觉悟”。2017年，当首富老王都开始卖卖卖了，但其他的房地产公司依旧全是极度乐观的情绪。很少有人会预料到，脚下的地已经开始移动，潮水已经褪去。
孙宏斌评价过现在的收并购机会。他说，收并购市场目前是不存在的，因为每家企业都有负债上限，并购势必会导致企业负债总额的上升。甭管你开什么价，是没法收并购的：并购进来500亿债消化不了，并购1000亿债更要死人了。
所以，民营房企这一轮概率不会再有王首付那样断臂求生的机会了。连久经考验的张生和李生，也卖不动项目，卖掉了本来都溜进个人口袋里的富力物业。
恒，在劫难逃。
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