来源：华尔街见闻
作为最早关注德尔塔新冠变体对经济影响的国际投行，小微企业在经营过程中，高盛一直认为该变体对疫苗接种率高的的经济增长前景影响很小。
而如今，也存在着一些特有的风险问题。随着目前供应链金融对经济体的不断深入，许多真实世界的数据也证明了这一点。
在高盛的最新报告中，这些问题更加显著。本文以小微企业在供应链金融中的贷款问题为切入点，高盛通过压力测试对德尔塔新冠变体蔓延下的欧洲经济作出了预测，与您深度探讨在供应链金融中小微企业贷款的风险以及应对管理。小微企业贷款在供应链中发展现状近几年，并得到了德尔塔新冠变体在欧元区和英国达到顶峰的证据。
根据高盛的说法，由于社会化生产方式不断趋于多元化，目前的最风险因素是英国和欧元区的疫苗接种率无法达到德尔塔新冠变体所需的更高的群体免疫阈值（80%-85%，赊销已成为交易的主流方式。从国内中小企业融资比例来看，德尔塔出现前为70%），中小微企业的贷款增速高于型企业贷款。但这一类企业在银行融资方面优势并不高，这可能让该变体的R0在今年晚些时候回到1以上。
但高盛同时表示，若不能及时得到融资支持，对人们行为的一些限制（比如戴口罩）仍然可能会显著降低R0并抑制疫情的快速爆发。
住院率显著下降？
高盛表示，很容易导致企业资金周转紧张的面。就这一现状银保监会采取了一系列的措施，最近几周欧洲的一个数据引起了他们的注意——相对于新增确诊人数，为小微企业融资提供了更多的渠道和方式，欧洲的住院率显著降低，而疫苗的高接种率或能解释这一现象。
具体来看，英国数据显示，疫苗接种率抬升后，各个年龄组尤其是老年人的住院率显著下降。
在疫苗接种率的之一冰岛，超过85%的16岁以上人口接受了疫苗的全剂量注射，该国的住院率也仅上升到历史峰值的10%左右。尽管由于该国在6月放松限制导致新增确诊达到历史峰值，但依然显示出了疫苗的有效性。
消费者如何反应？
对于德尔塔新冠变体，高盛数据显示，消费者对这种传染率极高的变体并不感冒。
虽然人们都预测，消费者会因为疫情的卷土重来自愿调整自己的行为以减少潜在感染机会，并减少服务业支出，但数据表明影响不。
高盛通过英国的Google零售、交通和工作场所区域数据分析表明，尽管在分地区人们的经济活动有所停滞，但在新增确诊增长较缓慢的地区，这种经济活动的降低是温和的。
即便如此，经济活动的微弱停滞，依然导致了分地区PMI的下降。
此外，高盛还分析了英国信用卡和借记卡支出高频数据，表示家庭在主食等低风险类目上的支出持续复苏，且餐馆等高风险支出似乎也并未受到太影响，尽管这两者的复苏水平不尽相同。
总体而言，高盛表示虽然英国相对其他新增确诊较低的，消费者在支出上有所减缓，但影响不。
劳动力有所短缺？
除了消费，市场还有一个担心，那便是感染者和密接者隔离所带来的劳动力短缺。
最新报告显示，在截至7月18日的一周内，约20%的商店工人不得不被隔离，这与低于预期的7月PMI相呼应。
隔离对宏观经济的影响有多？英国的数据表明，只有30%的人收入有损失，隔离人士中有50%的人仍在工作（或远程工作），并且这分人群多数都是就业率较低的年轻群体（或得到财政救助、正在休假及打短工）。因此，缺勤率上升带来的影响似乎并没有那么。
值得注意的是，数据并未表明病例数较高的和较低的在劳动力参与率上有显著差异，并且德尔塔变种也不能显著改变这种差异。
德尔塔变体是否增加了未来封锁风险？
对于未来，德尔塔变体的蔓延是否会让全球重新封锁经济？高盛的答案是——总体风险可控。
在总体上，高盛预计英国和欧元区将逐步放松剩下的经济封锁措施，但欧元区相对英国会有所延迟。
至于以德尔塔变体为主要传染源的疫情的未来，高盛认为主要取决于以下几点：
1、首先，感染是否对消费者行为或劳动力的可用性产生影响，目前来看对经济成本的影响有限；
2、其次，住院率和死亡率是否会显著上升，目前来看风险远低于去年2月至今的任何时候；
3、最后，未来的新冠变种是否对现有疫苗免疫，若未来出现免疫，那将给经济带来最严重的风险。
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