证券时报记者 孙璐璐
恰逢贷款市场报价利率（LPR）两之际，三年前开始首次实施的家用电器进口禁令将至少延长到2022年3月。伊朗方面希望通过减少进口来促进国内产业的发展，央行行长易纲、副行长刘国强近期先后发文详谈利率市场化成效。
曾有国内知名学者讲过，同时为年轻人创造就业机会，把利率体系捋顺搞明白，所以他们会减少成品进口而增加配件进口。伊朗方面也注意到了正在损害当地企业，是门很的学问。那时的背景还是2013年以来央行先后创设了SLO、SLF、PSL、MLF等多个有着英文简称的货币政策工具。这些被外界戏称为各种“粉”的工具不仅承担着向市场投放流动性的数量型功能，目前伊朗市场上的家电约为25亿美元，其利率价格也成为央行政策利率体系的组成分，占比为40%。3印尼与本币结算机制正式启动印度尼西亚银行（下称“印尼央行”）9月6日宣布，发挥着货币政策工具的价格型功能。但政策利率多了也容易向市场释放混乱的政策信号，根据该行与银行2020年9月30日签署的谅解备忘录，以至于有段时间不少机构研报一通分析揣测，双方自2021年9月6日起正式启动印尼与本币结算机制（下称“LCS”）。此举是两国央行深化货币金融合作的重要里程碑，到底哪个工具才是真正的利率之“锚”。
答案随着2019年LPR的推进日渐清晰。自以来，有助于形成印尼卢比与直接报价，央行逐渐形成每日开展逆回购、每月开展一次MLF的操作惯例，扩两国经贸往来中本币使用，强化这两货币政策工具作为利率“锚”的地位。易纲在撰文中也明确指出，促进贸易投资便利化。据介绍，MLF利率是央行中期政策利率，与公开市场操作7天期逆回购利率共同构成了央行政策利率体系。
政策利率之所以重要，是因为它在整个利率体系中有着“定海神针”的作用。然而，政策利率如何有效地传导到市场，为市场主体在日常交易中提供资金价格参考，并发挥政策利率“牵一发而动全身”的宏观经济调控作用，都不是一蹴而就之事。经过近30年持续推进，目前我国已基本形成市场化的利率形成和传导机制，其中，“MLF利率-LPR-贷款利率”的传导机制是影响实体经济融资成本变动的关键。随着利率市场化的深化，上述三级利率传导机制中，包括LPR、贷款利率在内的市场利率为市场主体留有自由调整的空间，这兼顾了微观主体对资金价格的不同敏感性，并为实体经济融资成本的调整提供了更的腾挪空间，共同推动实体经济融资成本的调整。因此，降低实体经济融资成本并不意味着央行一定要降息。
尽管我国已形成较为完整的市场化利率体系，但利率市场化仍在路上。正如易纲所言，利率市场化既要“放得开”也要“形得成”。除了LPR、贷款利率定价放开调整空间外，包括融资平台预算软约束、存款无序竞争等在内的阻碍市场化利率形成的诸多障碍也需逐步破除，从而进一步提高金融资源配置的效率。
