文丨曹玮钰
来源丨投中网
10月8日，也有不同的地方相同的地方1、创新驱动经济发展的方向没有变化。我们现在正处于新一轮工业的快速发展期，华兴新经济基金宣布完成四期美元基金首关，以新能源、5G、人工智能等技术为基础的技术创新、产品创新、商业模式创新，认缴金额近5.5亿美元。据悉，快速发展，本期基金预计规模约为12亿美元。
老规矩，也带来了很多投资机会。2、市场对于业绩快速增长的追求。A股市场一定程度上还是很聪明的，先翻译一下披露信息。
最直观也最抢眼的是规模。虽只是“首关”，资金总是在寻找业绩快速成长的板块。所以未来，但也披露了12亿美元的预计规模。这意味着华兴基本预定了“10亿美元俱乐”的一席。
对于华兴，我们还是要在创新的方向，这一数字的意义至少两层。一是客观上稀缺，积极寻找业绩有较成长空间的公司。不同的地方。1、新技术变化和政策调整，盘一盘国内投资机构，对于分行业和公司的盈利模式产生影响，单期募资超过10亿美元的就那么多；二是主观上重要，比如教育、互联网平台公司等，人们之前会拿华兴当投行，使得市场对于很多长期优质公司的盈利模式产生了担心。2、由于疫情对于供给的限制，当上市公司，当一个综合体，而一旦华兴的投资基金跻身10亿美元俱乐，一定会地强化华兴的投资属性。
如果用募资能力定义一家机构的实力，华兴已经是当仁不让的“主流玩家”。
其次，用时短，LP忠诚度高。从披露的信息来看，本期基金5.5亿美元募集“仅用四个月完成，创下纪录”，吸引了欧洲、新加坡、日本和美国的知名投资者，超7成老LP持续加码——70%这个比例说不上非常高，但肯定不低。
再来，资金投向紧跟方向。早在今年一季度，华兴开始对外频繁传递一个信息点：“智能经济时代已经加速到来”。华兴本期美元基金采取边募边投的动作，“针对智能化趋势进行资产配置”，重点关注先进工业、科技、医疗保健以及智能消费几个方向。
经此一役，几个结论如下：
第一，华兴在坚决上规模，坚定做多；
第二，美元基金募资没问题（这条最值得关注）；
第三，华兴投资上桌了，不论案例还是规模，已算得上国内最主流的基金梯队；
第四，新经济投行转型投资少有成功范本，华兴打出“样”了。
私募市场的信心节点
除了募资本身，当下这一时点也尤其值得细品。
如果过几年回头来看，华兴新一期美元基金首关官宣的这个时间点，很有可能成为一个节点性事件。
这话从何说起？不远，就从几个月前中概股困说起。
先是滴滴IPO之后被审查下架，之后各种腰斩，随后，我开始在市面上听到“准备退出”的传闻，8月份孙正义在财报会上说要对市场静观其变，此后又冒出SEC暂停公司用壳公司赴美IPO的消息。
现在呢？滴滴股价止跌，孙正义又回到连续出手，可以说市场情绪正在恢复的过程中，但我不止听到一个投资人说，多家美元基金的投资节奏在放缓，核心因素也很好理解，就是不确定性。
这里你要注意的是，华兴新经济基金此次披露的“4个月内”完成首关的说法，按时间推一推就知道，这只基金募资开始的时间是6月份。我去翻了微信记录，第一次听到“孙正义退出”这条传言的时间点是7月27号，那也是基金行业情绪最紧绷的时刻。也就是说，华兴募资起步一个月就碰上了这摊子事。但就是在这种情况下，美元LP们仍然用钱给包凡投票了，“首关吸引了来自欧洲、新加坡、日本和美国等知名机构投资者，约三分之一金额来自新投资者，包括世界上最的主权财富基金、国际银行和家族办公室，超过70% 的老机构LP继续加码。”
你就知道，这只华兴的新基金是近期一系列事件之后，第一个基金的募资关闭，这显然对市场的不确定情绪是一个制衡。所以我才认为，长远来看，这次募资可能会成为近年私募投资市场的系列节点之一。
依我说，华兴这次基金首关的消息，本身也是带着强烈的“头玩家”的信号：各位心存疑虑是吧？我先站出来表个态，继续看好市场，继续坚决上规模。
从发牌到上桌，步速凶猛
这些年家都看得到华兴从“发牌”到“上桌”，但具体到步速，细看一下着实惊人。
华兴2013年发力投资业务，从规模来看，募资曲线十分陡峭。先看美元，节奏概三年一募，2013年美元一期6200万美元，2015年美元二期1.79亿美元，2018年美元三期直接来到6.02亿美元，如今的四期维持继续翻倍，直指12亿美元十分可观。
募资发力稍晚但规模更，显然是华兴的募资主场。2015年分别完成约10亿元一期和52亿元二期，2017年完成三期65亿元。
听闻华兴正在进行新一期基金的募集，按照过往节奏，本期恐怕也会到几十亿甚至可能上百亿的规模。
步速凶猛，华兴已经悄然成长为一家体量基金。根据华兴2021年上半年年报，投资管理业务的AUM已达到617亿元，加上本期12美元，粗略计算目前AUM或已超690亿元。
华兴的aum持续走高，一方面说明华兴自身正在处于上升期，扛住了市场不确定兴的风险，在募资上展现出了强的话语权，另一方面也证明了华兴Long China的真实动作。
华兴的种种成果有迹可循，早在几年之前，其业务重心早已向投资转移。接近华兴的信源告诉我，自2019年起，包凡开始亲自下场带队投资，力图把投资打造为集团的核心业务之一，鲜少公开露面。
投资团队规模也在逐步拓展。截止目前，华兴新经济基金团队规模近100人，deal team规模35人，基本等同国内主流VC/PE 的投资团队规模。
目前，投资业务已经成为华兴第业务。华兴集团2021年上半年年报显示，投资管理业务收入达到13.21亿元，同比增长105%，并已超过投行、证券等业务，成为集团最营收来源，占到总营收的54%。2020年报披露的这一数字还是50%。
与此同时，华兴的打法也开始形成鲜明风格。FA起家做投资，最初都“跟着喝汤”，华兴最初的投资也是跟投为主，早年几个案子均是类似“团购”画风。但自包凡2019年亲自下场后，华兴的打法越发鲜明和强势——拿下领投的案子越来越多，出手也愈发重仓和集中。
包凡在一次采访表示，华兴的ticket size约1500万到5000万美元，但小于2000万美元概率不会投。根据相关统计，截止目前，华兴新经济基金的portfolio数量不到200，但投资过亿的项目数量已经超过60家。
这是典型的PE往前延伸的投法，很可能也跟华兴的能力路径有关，投行的价值取向本来就是“”，案子的价值比小案子更高，华兴做投资的价值理念、人才能力甚至包凡个人的思维方式，肯定都会靠“后”。
更深一层来看，从投行延伸出来投资业务，在什么案例、什么时间点上从跟投进化到领投很关键。2019年是我观察到的关键时点，这一年开始华兴明显加出手速度和分量，“领投”、“独家投资”的比例逐渐增多。
从表面上看，华兴往前迈的这一步是受行业形势所推动，但其实对包凡来说，要做好投资，这就是最好的转型节点，在最头的案例上，选择非共识的策略，一举拿下。
此外，泡泡玛特这个造成基金集体错失的案例，华兴也证明了，他们看得准，投得进。
根据华兴半年报显示，华兴基金整体的IRR约在50%左右。
投资这个行业，数字最能说明问题，华兴本次交出了亮眼的募资成绩单，相信再没有人可以忽视它。从规模维度审视，这家基于投行业务优势起家的基金，已经算得上国内最主流的基金梯队了。国内市场上，新经济投行转型投资此前鲜有很成功的案例，华兴终于打出了个“成功”的样，在包凡下场之后，他们在投资这条路上已经跑得很远了。
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