本报实记者 顾梦轩 记者 夏欣 广州、北京报道
作为一种全新形式基金的FOF基金在2017年诞生以来，新能源锂电池制造商——的基金持有家数为1364家，还未有清盘情况发生，持股市值1420.87亿元，但出于各种原因，持股变动比例增长37.55%。与之形成对比的是，一些FOF基金规模已经接近清盘线，贵州茅台基金持有家数为1661家，这些基金未来的命运也牵动着持有人的心。
8月16日，持股市值1809.92亿元，泰达宏利基金发布公告称，持股变动比例为下降3.37%。 基金加仓宁德时代，为提高基金资产的运作效率，同时减仓贵州茅台。正因如此，保护基金份额持有人利益，市场上将这一变化称为“宁茅之争”。 “宁茅之争”的背后是白酒与新能源（锂电）之争，根据基金法、基金运作管理办法和基金合同的有关规定，宁德时代的基金持股数量和市值超过的同时，泰达宏利全能优选混合型基金（FOF）的基金管理人泰达宏利基金与基金托管人协商一致，亿纬锂电的基金持股数量也进入TOP 15，提议以通讯方式基金份额持有会，审议泰达宏利全能优选混合型（FOF）修改基金合同终止条款的事项。该持有会目前尚未举行。
修改合同
截至2021年6月30日，泰达宏利全能优选基金A份额规模为0.24亿元、C份额规模为0.04亿元，规模合计0.28亿元，已经成为迷你基金。
根据修改方案的要点，该基金修改了自动清盘条款。修改后的内容显示，在基金存续期内，若连续20个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金管理人应当在定期报告中披露；连续60个工作日出现上述情形的，基金管理人应当在10个工作日内向证监会报告并提出解决方案，如持续运作、转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等，并在6个月内召集基金份额持有会进行表决；法律法规或基金合同另有规定的，从其规定。
而修改前，原《基金合同》规定，连续20个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金管理人应当在定期报告中予以披露。连续60个工作日出现上述情形的，基金合同应当终止并根据基金合同的约定进行基金财产清算，而无须基金份额持有会。
基金在需要清盘的时候不走清盘流程，却另辟蹊径的背后，泰达宏利这么做究竟为了什么？
泰达宏利方面在回复《经营报》记者采访时表示，根据修改方案的要点，本次持有会，提请投资者审议基金终止条款的变更，主要目的是取消自动终止条款，改为行业中常见的另一种表述，为基金长期稳定运行创造更有利的条件。
若本次持有会通过议案，新的基金合同将生效。若未来基金连续60个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形，将根据基金合同再基金持有会，向监管门履行适当程序，根据届时市场情况选择合适的解决方案，请投资者审议，尽最努力保证持有人的利益。
从泰达宏利的角度来说，“努力保证持有人的利益”是修改基金合同的原因。但一位市场人士却持有不同意见。“虽然基金清盘已经是常态化，但是FOF基金却没有清盘的先例。”他判断，泰达宏利想修改合同保住上述FOF基金的原因，或许是为了后面继续发行FOF产品创造条件。
“一般来说，面对规模较小面临清盘的基金，基金公司是可以选择清盘或者保住这只基金的。”另一位业内人士指出，只要避免出现“连续60个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形”就可以，而基金公司通常的做法就是用自有资金提振一下基金的规模。
业绩不及同业
Wind数据显示，截至2021年8月17日，泰达宏利全能优选AC基金最近三年收益分别为28.81%和27.65%，同类排名分别为11/14、12/14，且该基金最近一个月、六个月跑输业绩比较基准。
基金业绩不甚理想是不是基金规模下滑的原因？
济安金信基金评价中心王铁牛告诉记者，该基金投资中规中矩，其投资的权益类基金占比为0～40%之间，以主动管理权益类基金+行业ETF为主要的投资标的。而且自以来，基本和业绩比较基准持平。
王铁牛分析，该基金规模下滑，主要是因为今年以来市场波动较，造成一定的客户赎回。“另外，该基金总体业绩表现虽然与产品定位相符，但业绩依然不及‘投资者的预期’， 规模出现缩水也在意料之中。”王铁牛说。
据记者不完全统计，在现有FOF基金中，除泰达宏利全能优选基金外，还有42只FOF基金规模跌破了5000万元，成为迷你基金。在上述44只FOF基金濒临清盘线时，其他基金公司是否会做出与泰达基金同样的选择呢？
某基金公司内人士对记者表示，一般来说，基金公司应对产品规模迷你问题分两种情况：积极应对和消极处理。
积极应对主要思路是找到产品规模小的症结，然后寻找有针对性的解决办法。通常来说，导致基金规模迷你的主要原因包括产品定位不清晰或历史业绩不佳。一只产品只能满足投资者的某一细分需求，多重目标极有可能导致基金产品业绩不佳。基金公司可以通过差异化产品线布满足不同的投资需求。
“对于公司来说，当前产品业绩不佳不仅是投资管理问题，也包括产品定位问题，后续我们会明确当前基金偏低风险的固收+定位，通过布偏权益的FOF产品和养老FOF满足不同投资者的需求。更为重要的是改善产品业绩，为此我们增聘了基金经理，并在行业内招聘优秀人才改善团队管理，着重类资产配置和基金研究能力的提升，期待团队业绩有所改善。”上述业内人士说。
他同时指出，积极应对的通常做法还包括将基金改造成发起式产品，从而获得宝贵的3年发展期完成产品定位和业绩改善的相关调整。
而消极的做法相对简单，在尝试上述积极方式无望后直接清盘。
FOF整体规模“缩水”
记者注意到，截至2021年8月18日，全行业FOF基金规模为188.20亿元，相对于2019年末的162.46亿元有所上升。但如果剔除2020年至2021年8月19日全市场811.39亿元新发FOF基金的话，可以推断出FOF基金整体规模是有所下降的。
王铁牛指出，从理念上来说，FOF基金以配置为核心逻辑，从资产配置、基金筛选、低频择时三方面优化投资组合，是投资者穿越周期、获取长期稳健收益的利器。
他分析多只FOF基金出现规模下降的主要原因有：FOF产品仍处于发展初期，目前很多投资者对公募FOF不够了解，其市场接受度还是不高。而且目前FOF基金在投资者类型上，多以个人投资者为主，且持有时间偏短，FOF基金优势体现得不够明显。
“总之FOF类基金产品还需要更为清晰的产品定位和专业化管理，并通过开展持续的投资者教育，增加产品的市场认可度，伴随上述政策落地，FOF类产品会迎来更好的发展机遇。”王铁牛说。
谈及FOF规模下滑，苏宁金融研究院研究员孙扬分析，首先，FOF基金自诞生以来发行较多，2020年，市场处于高位，在股市下行时期，赎回成为必然。其次，渠道对于代销这类创新产品还是要有培育期的。最后，随着理财子公司的，银行渠道会向自家理财子产品倾斜，进而削减对于创新产品的渠道资源投入。”孙扬说。
（编辑：夏欣 校对：颜京宁）
