可能很多朋友已经看到了网上传的那封曾办公室发的《宝爷家书》，东业地产（长沙）有限公司于2003年9月2日，没有看到的，法定代表人为邹春寿，请看下面：
表面上看这种表达方式很萌很天真的，注册资本1.2亿港元，我不清楚他们平时的文件是不是也是这样发的，经营范围包括房地产经营等。 该公司由精盛集团有限公司持股80%，很有可能就真是一直如此，由长沙晟尔康房地产有限公司持股20%。目前，不然也不会本次专门来搞个这玩意儿出来。为何要搞个这种形式，暂无对外投资企业。 另悉，表面上的轻松掩盖不了老板有意要强调的已经被平权社会所淘汰的“主仆”关系。这样的做法， 吴云，非常的原始和落后，曾担任东业地产(长沙)有限公司、长沙晟尔康房地产有限公司等法定代表人；曾担任长沙晟尔康房地产有限公司、长沙迪克力房地产有限公司等股东。文章来源:乐居财经举报/反馈，至少我认为不合时宜，就算心里这样想，但不应该明目张胆地说出来。
这是其财报首页图片，很有艺术气息
不过这是其内管理的问题，员工们接受，我们也不好说什么，我今天要说的是其2021年上半年的财报情况和三道红线的问题。
从花样年近些年的气泡图来看，营收还是明显在增，从2012年的62.3亿元，在2020年增长至217.6亿元，我看相关新闻上报道其2020年营收为492亿元，可能是分未上市的业务吧，我们从其上市公司的财报上看，只有这么多了。
但8年营收增长了3倍多，净利润却下降了不少，位置左移，而且是2014年达到12.6亿元的峰值后连续5年都未取得新的突破，但好在年度利润也还有9.8亿元。而2021年上半年就只有1.5亿元，这个下降还是比较明显的。半年和年度的气泡分列左右，说明花样年下半年的利润更高，因为一般情况下，半年营收超过原来一年的情况下，净利润也可能右移超过以前的全年数据。
增长率上看，2020年还有14%的增长，2021年上半年更是18.5%的增长，综合2020年上半年的增长率，平均增长也还是接近14%，增长还不错。
近五个上半年的情况是营收增长还是比较明显的，但净利润的增长却没有太多的起色，而2021年上半年竟然是唯一净利润增长超过营收增长的半年。但比5年前增长不到两倍，营收增长却接近三倍。增产不增收的现象明显，特别是2018-2020年上半年，净利润好像被钉住了一样，几乎不动。
毛利率的下降是明显的，虽然2020年上半年还创下了历史新高，但2021年上半年马上暴跌至历史最低水平，净资产收益率低到不如银行存款利率，这还是房地产公司吗？怎么看都像前几年低谷中的钢铁行业。
前面是个铺垫，偿债能力才是房企现在的分析重点。
从流动比率和速动比率来看，花样年的情况相当不错，1.61的流动比率和0.83的速动比率，在现在的房企中是很难找到的，这不应该出现债务违约才对。
这得益于其存货有386亿，占流动资产比达到了48%，但仍然是房企中较低的水平，要知道头房企都是万亿级的存货规模了。
除了存货外，第流动资产就是“现金及现金等价物”，有272亿元，占比达34%，这还不完全等同于国内的“货币资金”，因为还有受限制存款及现金有39亿元是单独列示的。流动资产的质量也是房企中相当不错的了。
负债看着有点累人，因为香港的报表项目与内地差异较，但第是“一年内到期的流动负债”，第是“合约负债”（主要是预收的购房款），应付供应商和施工单位的款项并不特别高，有102亿元。
2021年整体报表的情况，看着还算不错。
接着看三条红线的情况，这分指标的分析受到条件的限制，可能会有一定的误差，我和其他新闻中的指标进行了比对，差额很小，并不影响结论性的判断。
红线一：剔除预收款的资产负债率不得于70%
花样年的资产负债率为76%-77%之间，“剔除预收款后的资产负债率”为72%-73%，算是刚刚越过红线吧，好在超标不多，本来按花样年所发布的消息，他们是想年内把此指标也转绿的。
红线二：净负债率不得于100%
花样年的净负债率为77%，符合要求。这得益于较高的货币资金和累积不错的股东权益。
没有全踩线的好处就是可以继续融资，我们可以看到，花样年还在加融资，而且主要是应付债券增长较多，花样年是比较少见的把短期借款清零了的房地产公司。长期负债相对来说好处是比较多的，特别是对第三条红线的保证比较有利。但是长期负债也要逐步到期，变成短期负债，这就是一年内到期的流动负债。
红线三：现金短债比不得小于1倍
由于主要是长期有息负债，所以花样年的现金短债比也是达标的。
以上就是对花样年2021年上半年财报的分析，三条红线中两条为绿。有不受限的现金及现金代价物271.78亿元，怎么2.06亿美元的票据就务违约了呢？我实在搞不明白。
