基金是投资者参与权益市场的首选方式。但是基金赚钱基民不赚钱的现象却长期存在，处理了共计5.65亿笔交易记录的数据，分基金持有人的投资收益并不理想。其实，对客户的投资行为以及基金的风险收益特征等进行了数据分析。得到了如下结论：1、基金投资者年轻化截至2021年一季度末，投资基金赚钱的其实并不难，40岁以下各年龄区间，本文总结了基金投资赚钱的三种方式。
方式一：长期持有优秀指数，人数占比较2020年末均有提升，赚经济增长的钱
指数基金是基金投资赚钱的第一种方式。
巴菲特曾经设下一个很有名的：以十年为期，其中22-30岁区间（均为90后）人数占比提升最多。而40岁以上各年龄区间，打赌任意五只对冲基金组合的总体回报无法战胜标普500指数，人数占比较之2020年末则均有下降。2、姜是老的辣截至2021年一季度末，赌注50万美元。条件开出后，盈利人数占比、平均收益率与年龄段呈正相关。30岁以下投资者平均收益率不到3%，华尔街一片寂静。直到两年后的2007年，盈利人数占比不到50%。而60岁以上投资者平均收益率达到19.05%，对冲基金公司Protege Partners站了出来，盈利人数占比达到60.42%。3、盈利水平与持仓时长正相关持仓时间越长，选择了5个对冲基金组合和标普500指数对战。
从2008到2017年的十年间，投资者平均收益率水平越高，表现最好的对冲基金组合累计收益为87.7%，年化收益6.5%；而标普500指数基金产生了高达125.8%的收益，年化收益8.5%（这十年间还经历了全球金融危机，否则标普500指数的收益率会更高）。指数基金是被动投资，却能战胜许多聪明人管理的对冲基金，这出乎很多人意料，也让指数基金一战成名。
来源：摘自2018年巴菲特致股东的信
指数为什么会长期上涨？这与指数的优胜劣汰机制相关。指数是由成分股（都是当时候优秀公司）组成的，分指数每年会调整1-2次成分股，淘汰一分公司，再吸纳一分新鲜血液。比如沪深300指数是每年6月和12月各调整一次，所以指数长期上涨是自然规律。
指数基金的投资标的主要分为宽基指数和行业指数。
（1）宽基指数
宽基指数的年化收益在10%左右。例如，标普500过去70多年的年化收益约11%、恒生指数过去50多年的年化收益约12.7%，沪深300过去30多年的年化收益约10%。
股价=每股盈利*市盈率，市盈率涨涨跌跌，高低相抵，因此，从长期看股价反映的是公司盈利能力，背后是的经济增长。过去十年，A股市场股票型基金的整体收益率在10%左右，而全A股净资产收益率（ROE）的平均值也是这个水平。
（2）行业指数
行业指数和宽基指数的上涨逻辑是一样的，都会定期优胜劣汰。但是和宽基指数不同的是，行业有朝阳和夕阳之分，因此不同行业之间的利润悬殊较，从而导致行业指数的回报率也有较差距。从下图可以看到，排名第一的食品饮料行业，其区间涨幅是排名最后的纺织服装行业的近13倍。
消费（包括医药）和科技（包括高端制造）是人类的长期刚需，需求只增不减，行业长期发展趋势不会改变，属于优秀行业。除了需求没有天花板外，消费、医药、科技、高端制造等行业还有技术、品牌等壁垒加持，行业利润率高于A股平均水平。
优秀的宽基指数和行业指数长期上涨的特征，是我们投资赚钱的保障。长期持有优秀指数是投资基金赚钱的第一种方式，它的优点是不用择股和择时，长期赚企业利润增长的钱。这种钱是容易赚的钱，拿得住就行。但缺点是必须拿很久，因为指数每隔几年都需要经历一次20%-30%的波动，如果高位入场年化收益肯定打折扣，持有感受和收益都难以让人满意。
方式二：投资主动型基金，赚专业选股的钱
看完第一种赚钱方式，尤其是巴菲特“十年之约”的故事，可能很多人会坚信投资指数基金比投资主动管理型基金更有效，收益更高。实际上，这种有效性是分市场和分策略的。
就市场而言，美股是典型的机构主导，个人投资者稀少，而机构之间的激烈竞争导致市场高度有效，因此主动型基金想要胜出极为困难。
但是在A股市场，个人投资者贡献了绝多数的成交量，且做空机制的缺乏，给了主动型基金极的发挥空间。根据银河证券基金研究中心的统计，过去十五年，主动型基金年化超越指数约4%，过去10年，年化收益超越指数达到了约5-6%。
基金经理之所以可以跑赢指数，道理很简单，一个班100人，全班平均值成绩肯定不如前10名尖子生的平均成绩高。指数相当于全班成绩，尖子生成绩相当于优秀公司的平均成绩。主动型基金凭借强的研究团队，选出业内优秀公司，从而跑赢市场。
图-主动管理型基金幅跑赢上证指数
就策略而言，巴菲特赌约选择的交易对手是量化对冲策略，这种策略只赚α（超额收益）的钱，不赚β（市场）的钱，也就是说虽然从2009-2017年美股都是牛市，但是量化对冲策略的收益并不包括市场上涨的分，只计算超越市场的分。超额收益再扣除掉对冲的基差成本，在牛市中跑输标普500并不意外。
如果赌约的对手方是量化指增策略，那么结果就完全不一样了。量化指增策略赚α+β的钱，换算到那个赌约中，就是年化6.5%的超额收益加上年化8.5%的指数收益，这就是15%的年化收益，是幅跑赢指数的。
不论从A股的数据，还是指增策略的优势，都表明优秀的基金经理跑赢指数是常态，投资者把钱交给专业的人，可以跑赢指数。
但这种投资方法也有缺点，一方面，权益市场盈亏同源，超越指数的前提必然是一定程度的风险暴露，做对了是正超额，做错了是负超额，主动管理型基金的波动可能比指数更。
另一方面，投资主动管理型基金的前提是对基金经理的理解和信任，但是花无百日红、人无千日好，信任在回撤面前是很脆弱的，这是无法克服的人性。缺乏信任时，投资者很难长期持有并享受复利效应，更难将全资金投入进去。其结果就是拿出一点钱买了一只产品，或许今年的回报很高，但是相对于其他的未投资金来说，这些收益可能是聊胜于无。
方式三：将全资产进行科学配置，赚资产配置理念的钱
把钱交给专业的人打理，长期看可以跑赢市场。但是这种方式很难克服市场波动带来的信任脆弱，投资者很难长期持有，更难以重仓投入。分散出击之下，买入的产品也有涨有跌，最终的全资产收益率可能并不理想。
而方式三可以避免这个问题，同样是将资产交给专业人士，但是用资产配置的理念取代了买产品的理念，其结果是可以重仓乃至全仓配置。全资产增值10%，这就是实打实的最终收益，如果这个年收益率能够持续，7年时间就能实现资产翻倍。
诺奖得主马科维茨说过，资产配置是天底下唯一的免费午餐。资产配置是一种投资方法，也是一种实事求是的投资理念。
市场风格经常切换，没有一个策略是常胜将军。每种策略都有适合它的时候，也有无效的时候。这种情况下，资产配置的重要性就显示出来了。比如一个资产组合里，各种风格都配置一些，任何一个阶段，总有一些表现得好。虽然短期表现会因市场处于某种极致风格，而落后于这种风格鲜明的基金，但长期来看总体处于一种平衡状态，不论收益还是持有感受都概率是不差的。
用资产配置的理念进行投资，主要有两条途径。一是买入FOF产品，优点是简单高效一键操作，缺点是FOF多是标准化产品，可能不能满足投资者的个性化需求。另一条途径是找到专业的投资顾问进行个性化配置，通盘考虑投资者的投资目标、预期收益、风险承受能力、资金周期等等情况，做出定制化、动态化的资产配置方案。
资产配置的好处是可以全仓配置，降低波动，能够为全资产收益率划定一条6%-8%的收益下限，并尽可能提高，更加适合高净值投资者。但是缺点是其收益中枢处于中低水平，在其他产品高收益率的对照下，再好的理念也可能显得苍白无力。
最后总结，用上面三种方式投资基金长期看都赚钱，但每种方法各有优缺点，投资者可以根据自己的投资需求选择最合适自己的。
