21世纪经济报道赵娜 报道
PE/VC行业，日图涨0.29%。【东京奥运经济账：日本狂砸1.64万亿日元“血亏” 菅义伟支持率跌破30%】根据东京奥组委第5版预算计划，有人黯然离场，本届奥运会和残奥会预计耗资1.644万亿日元(约合150亿美元)，有人低调进场。
根据证券投资基金业协会信息，比奥运会在2020年推迟前所预估的1.35万亿日元还要高出22%，浙江娃哈哈创业投资有限公司(以下简称“娃哈哈创投”)在7月9日完成私募基金管理人备案登记。
娃哈哈创投的在基金业协会备案为私募股权、创业投资基金管理人，而且是东京申奥时所提交的8000亿日元预估的两倍。【美国参议院民主人公布了3.5万亿美元的预算计划】国会文件显示，法定代表人是娃哈哈集团创始人宗庆后。
此前的4月，美国参议院民主人周一公布了3.5万亿美元的预算计划，娃哈哈创投完成工商登记变更，文件要求税收减免和拨款，新增包括股权投资、创业投资、私募股权和创业投资基金管理等在内的多项经营业务。
此外，以鼓励“清洁能源”制造业和运输业的发展，8月5日，同时对移民和教育政策进行重。拟议的预算决议旨在执行总统美国总统拜登3.5万亿美元的“人类基础设施”倡议。民主人打算在未来几天就这项不具约束力的决议进行辩论并通过该计划。这份计划将作为今年晚些时候更详细、具有约束力的立法的框架。【联合国报告显示未来极端天气可能更为频繁】联合国间气候变化专门9日发布报告，天津字节跳动股权投资管理有限公司进行工商变更，称在未来几十年里全球所有地区都将面临气候变化加剧的考验，更名为天津字节跳动私募基金管理有限公司。同期，暖季将变得更长，公司经营范围变更为私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服务；以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。
基金业协会信息显示，天津字节跳动股权投资管理有限公司此前在2018年8月3日完成登记，机构类型为私募股权、创业投资基金管理人，法定代表人是余炜奇。
“不是只做LP了。”这些信号让市场作出期待，产业玩家们的GP之路要怎么走。
进军PE/VC的“第四条路”
进行工商变更、完成基金管理人备案登记，娃哈哈创投的新动作意味着以GP身份的正式出场。
过往产业企业参与股权投资的常见方式包括：设立投资门或公司进行直投，与专业投资机构以双GP的方式对外投资，作为LP（出资人）为PE/VC基金出资以进行更广领域的布。
娃哈哈创投于2010年11月8日，在最初的十年主要通过直接投资和基金LP两种方式直接和间接的参与到股权投资中。
天眼查数据显示，娃哈哈创投除设立分公司进行投资外，还曾为国药中金、高瓴、丰川资本等管理的PE/VC基金出资，这些基金的投资领域覆盖了医疗健康、人工智能等领域。
直接投资方面，娃哈哈创投曾参股宗盛智能和钜和信息；并了娃哈哈科技创新中心，目前持有一家智能芯片企业70%的股权。
从公司高管信息来看，娃哈哈创投总经理尹绪琼在2020年9月到岗，此前为娃哈哈集团投资经理；合规风控及信息填报负责人俞冬妮在2019年之前同样任职投资财务办投资经理。
在PE/VC行业人士看来，完成基金管理人备案登记预示着新基金或已箭在弦上。
根据证监会2020年12月公布的《关于加强私募投资基金监管的若干规定》，私募基金管理人在初次开展资金募集、基金管理等私募基金业务活动前，应当按照规定在基金业协会完成登记。
基金业协会发布的《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》则有要求，新登记的私募基金管理人在办结登记手续之日起6个月内仍未备案首只私募基金产品的，基金业协会将注销该私募基金管理人登记。
传统行业CVC的GP之路
娃哈哈创投“转型”背后，是乃至全球CVC行业的蓬勃发展。
过去几年，CVC机构发展迅猛，不仅是新经济领域的BATJ，传统行业的地产、物流、汽车企业都通过CVC的方式进行了布。
相对于传统VC机构（或称IVC，“独立VC机构”），CVC一般是由企业设立的肩负使命的投资门或公司，有专业投资团队管理运营、投资资金由母公司提供。
从行业通用实践上说，CVC机构通常以母公司的资金进行投资，优势是不受基金存续期的约束，并有更多资源提供给标的企业。
对于投资的标的企业来说，获得CVC机构的投资，不仅能够在财务角度获得资金支持，还可以在资源上获得来自CVC机构母公司的更多业务协同和增值服务。这也成为CVC机构获得企业青睐的重要原因。
第三方研究机构CBInsights发布的2021上半年全球CVC报告显示，市场上，今年上半年由CVC支持的交易数量（238笔）比上一年同期增加54%，融资交易规模（92亿美元）翻倍。
这意味着，如果下半年CVC投资活跃度保持上半年的势头，市场由CVC支持的交易将在今年创下历史新高。此前市场的交易记录是2018年的458笔交易，交易规模为154亿美元。
完成私募基金管理人备案登记，意味着娃哈哈创投在CVC身份的基础上，还可以作为GP从外进行基金募集。
事实上，尽管少有见诸媒体，但CVC背景的机构作为GP募集基金、以更为市场化的方式进行股权投资的方式已有发生，这些案例已在科技、教育、汽车等行业出现。
值得注意的是，包括引导基金、市场化母基金在内的基金LP，都对有深厚产业背景的投资机构表达出了浓厚兴趣。
“产业机构和资金有比较好的结合点。我们需要地方的资金资源，的诉求在落地产业。”一位汽车集团旗下CVC投资人表示，过往投资已在业内形成影响力的情况下，与引导基金的沟通也会相对顺畅。
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