今年以来，只是坚持长期持有，经常有投资者询问“为啥同一个人管理的基金，仍然能概率获得较好回报。银河证券基金研究中心数据显示，业绩分化很？”我们从持仓角度，1998-2020年，分析了分基金经理在不同基金上的差异，公募基金产品在此期间累计利润总额52658.63亿元；其中混合基金、股票基金的期间累计利润总额分别为27541.83亿元、6544.55亿元。不过，发现多数业绩分化的基金经理，可能很多投资人感受到：“统计数据”与“亲身实践”并不相符！为什么基金看起来很赚钱，在不同基金的重仓行业上的差别导致了收益分化。
但同时，但基民却不赚钱？这是因为，我们也意外找到了一分“不负责任”的基金经理：管理的不同基金分别不同赛道，投资过程并非一马平川，这样不论市场风格如何切换，市场总是忽冷忽热，只需要押对一个行业，存在上涨、震荡、下跌等不同的阶段。投资人总希望能够躲过下跌、拥抱上涨，就必定有一只基金赶上了风口。比如某基金经理管理的3只基金表现：
（数据来源：Wind、好买基金研究中心，因此频繁择时、反复买卖。而这样“勤奋”的投资方式，持仓数据来源于基金2021年二季报，截至2021.6.30）
一、“蒙赛道”的背后，到底是怎样的心理？
这样的基金经理不只是个例，其中多数都有产品能押中热门赛道，甚至在短期排名上很靠前，吸引了不少聚光灯。但这样的“蒙赛道”式操作，却给投资者带来了很的困境，因为绝多数此类基金经理，旗下产品业绩分化非常，侥幸买到该基金经理风口基金的投资者还好，但如果是冲着基金经理名气买入了其它产品，体验感概率很糟糕。
我们简单梳理了分“分散”的基金经理名单：
（数据来源：Wind、好买基金研究中心，持仓数据来源于基金2021年二季报，截至2021.6.30）
以其中的一位举例，该基金经理管理的3只基金，1只高估值的新能源，年内回报高达55.49%，1只低估值的银行，年内回报1.09%，风格完全相反。更令人诧异的是，其管理的另外1只基金索性直接将股票仓位降，留了82.78%的“现金”，而该基金去年年底股票仓位还在82%以上。
揣摩该基金经理心思，如果市场继续拥抱高景气赛道，那新能源的那只基金排名无忧；如果市场风格转向，开始从高估值高成长切换到低估值低成长，那么重仓银行的基金业绩会反转；而如果市场突然暴跌，那重仓“现金”的这只基金可谓是完美逃顶，实在是“聪明”。
二、投资者困境：为什么需要我来替基金经理“勤勉”？
但这样的“聪明”操作，无疑放了投资者的困扰：我买基金，难道不是看重基金经理的专业投资能力和对市场的深刻认知？如果还需要我来判断市场接下来怎么走再决定买他的哪只基金，那还需要基金经理干什么？
近几年A股风格趋于极致，赛道投资愈演愈烈，单一赛道（比如白酒、医药、半导体、新能源）的基金经理，往往能以极致的收益率获得非常靠前的业绩排名，也使得分基金经理，尤其是中小基金公司的新生代基金经理喜欢赛道。
极端假设，如果某个基金经理发行了10只不限定主题的基金，在实际操作中分别新能源、半导体、5G、、军工、白酒、家电、医药、银行、互联网、券商10条赛道，那么每年度该基金经理基本都会有产品排名靠前，吸引批基民涌入。
在这样的环境下，基金经理甚至无需关注市场，也无需尽心尽力去研究挖掘存在机会的行业，因为不管市场怎么走，自己总有产品能押对赛道。但对于投资者而言，基金经理在投研上的这种“懒惰”，就使得自己只能更勤勉去研究市场、判断风格，然后才敢去买基金，或者索性只敢买均衡型基金。
三、怎么办？买入前先观察基金经理是否属于“分散”类
值得欣慰的是，目前这类基金经理毕竟还是少数，而且投资者想要知道基金经理是不是“分散”也很简单，找到该基金经理管理的所有产品，比较下同一阶段（比如今年以来、近1年、近3年）不同产品的业绩，如果是同一类型且业绩分化非常，那就要注意了，很可能该基金经理就是“分散”型的。比如以下这位：
某基金经理在管3只产品年内收益率走势：
（数据来源：好买基金研究中心；截至2021.8.10）
选主动基金就是选基金经理。对投资者来说，在买入基金前要做好功课，不要看短期排名靠前就冲动买入，需要先观察基金经理是否合适。如果发现准备买入的是有“分散”嫌疑的基金经理，那么就要多留一个心眼，不要因为基金经理某只产品收益高，就误认为该基金经理具备了很强的投资能力，其他产品也可以随便买，一定要综合其管理的所有产品去衡量，然后再选出心仪的基金经理。
文中我们仅列举了少数“分散”的典型例子，各位读者朋友还知道哪些基金经理也做过“分散”呢？欢迎留言互动。
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