收益与风险相伴相生，其中，高风险高收益，中外合资公司44家，低风险低收益，外商独资1家，这似乎是老生常谈。但是，内资公司92家；取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资产管理子公司12家、保险资产管理公司2家。以上机构管理的公募基金资产净值合计24.02万亿元。举报/反馈，仔细研究一下这句话，就会发现，它忽略了一个中间状态——有没有一种投资产品能够用较低的风险，实现还不错的收益。
FOF产品填补了这个空缺。FOF立足资产配置，在控制回撤的基础上追求绝对收益，其较高的投资性价比正受到越来越多投资者的认同。
01 居民理财新方向
2021年是资管新规过渡期的最后一年，传统银行理财产品打破刚兑，逐步向净值化转型，理财产品收益率持续下滑。同时，在 “房住不炒”主基调下，全国主要城市房地产回报也处于下行通道。居民理财的两原有途径发生了重变化，但相应的市场需求并未消失。于是，承接居民理财需求的FOF产品应运而生。
据Wind统计，自2017年首批FOF以来，截止今年9月23日已有189只FOF，其中有46只于2021年，占比达到1/4。从规模来看，今年新的FOF基金规模超过780亿元，是2020年全年新规模的153%。
FOF产品发行火爆，也反映出投资者理念逐步成熟。一方面，过去两年的权益市场年，让投资者逐渐认识到“炒股不如买基”；另一方面，2021年A股市场波动加剧，让投资者注意到基金投资蕴藏的风险。因此，收益稳健、注重控制回撤的FOF基金自然得到了投资者认同，发行数量和发行规模都出现快速增长。
02 FOF产品是什么？
FOF（Fund of Funds）是投资基金的基金，以资产配置理念为核心，通过基金优选的方式来实现投资目标，基于长期投资目标构建基金组合，选择具有竞争力的策略和管理人进行动态配置。简单来说，FOF集固收、权益、商品、量化于一体，是基金管理人为我们量身定做的一套完整的基金投资方案。
不少FOF产品会采用核心资产+卫星资产的配置方式，通常以固收类资产为核心（一般占整体仓位的50%以上），而卫星分则会在股票、商品、量化策略之间进行风格轮动，力求在控制风险的同时追求一定的收益。
Wind数据显示，131只时间在1年以上的FOF，有130只收益率为正，近一年平均收益率达到了12.35%。FOF产品胜率高，收益稳健，具备较好的赚钱效应。
03 FOF的优势：高收益vs高质量收益
买基金的目的是为了挣到钱，但很多时候，一味追求高收益往往适得其反。如何在风险可控的前提下实现中等收益，换言之就是获得高质量的收益，才是投资者最应该关心的问题。
我们都知道，基金投资中有一个怪现象，就是“基金赚钱基民不赚钱”。通过对基金持有人的投资行为分析发现，基金净值增长没有变成基民的实际收益，很多时候都是因为市场波动会使得人们做出错误的决策和行动。
研究发现，能不能在一只基金上赚到钱，与基金本身的波动率高度相关。说得更直白一点，基金的波动率越，越考验持有人的承受能力。
每个人的承受能力、投资期限都是有限的。承受不了波动的基民，或是来不及等反弹就要用钱的人，一旦下车，就与基金此后的净值增长无缘了。
可以说，波动本身就是风险，而降低波动是投资者实现收益的第一步。而FOF产品可以通过分散投资各类资产和分散投资同类资产中的不同管理人，实现投资风险的二次分散，对投资的波动进行二次平滑，可以实现更低的收益波动、更确定的收益目标，让基金持有人实现更高质量的收益。
以年化收益率为纵轴，以年化波动率为横轴，将分散投资的基金组合和单一基金的分布做对比——根据历史数据测算，即便是随机选择20只基金构成投资组合（红框内），整体的波动率概率会比单只基金（浅蓝点）、比股票（灰点）更低，而在收益率上，基金组合和单只基金的年中位值差不多。
来源：兴证全球基金
上图显示了均衡配置、分散投资的价值。而且，这还只是随机选择20只基金构建组合得到的。一旦加入主动的研究和管理，往往能够得到更加优化的投资结果。
FOF管理人在均衡配置的情况下，寻找各领域里性价比好的投资机会。通过降低波动，优化持有体验，让持有人持有相对较长的时间，最终在产品上挣到钱。
04 转变投资理念，从买产品到资产配置
诺贝尔经济学奖得主马科维茨说过，资产配置是天底下唯一的免费午餐。
随着居民家庭财富的增加，理财的观念深入人心。但是现阶段，不少投资者还停留在买产品的阶段，会花费量时间“货比三家”，但对更加重要的家庭资产配置关注甚少。
尤其是对高净值客户来讲，买对产品只是第一步，做好资产配置才是实现保值增值的关键。
举个例子，如果投资者李先生有500万可投资金，其中300万买了量化私募，剩下200万自己炒股。今年私募量化策略表现良好，收益达到30%多，给李先生赚了100万；但是李先生自己炒股的那分资金表现不佳，200万亏得只剩100万了，那综合来看，李先生今年的收益基本为零。
这种情况并不少见。对李先生来讲，更加值得关注的其实是全资产收益率，也就是这500万资金每年带来的总收益是多少。因此，收益合理且能有效分散风险的资产配置尤为重要。
投资是一个概率的世界，因此我们投身其中时，要首先辨别什么是概率事件。投资分两种模式，一种是单一资产的小概率事件，一种是注重资产配置的概率事件。选择概率的投资，是更加理性和长期有效的。
FOF不仅是一种产品，更是一种投资理念。从追求更高的收益，到注重资产配置，追求更高质量的收益，这本身就是投资理念的一次进化。每一个投资者都应该关注家庭资产配置，通过分散投资降低整体组合的波动，减少做出错误决策的可能性，提高财富增值的概率，对自己的资产负责。
