提起房地产行业，以及RongXingDa Development发行、由荣盛发展提供担保的美元债券的“B1”高级无抵押评级。穆迪助理裁兼分析师Kelly Chen表示，融资新规“三道红线”如影相随。去年8月“三道红线”出台，展望“”反映了荣盛发展从离岸资本市场获取资金的能力有所减弱，但究竟什么是三道红线，这将限制其在未来12-18个月的融资、运营缓冲以及利息覆盖率的改善。同时，出台的作用又是什么?
监管门设置“三道红线”，评级确认反映了穆迪的预期，具体为1)剔除预收款后的资产负债率于70%;2)净负债率于100%;3)现金短债比小于1倍。
在这三个指标中，即在未来12-18个月内，资产负债率通常是用来判断企业整体负债水平;净负债率则是判断房企自身财务风险，荣盛发展有能力管理其债务到期状况，通常用来反应房地产公司真实负债压力及杠杆水平;现金短债比则更倾向于判别短期财务风险，并将稳步增加合同销售额。荣盛发展的的“Ba3”CFR反映了该公司在环渤海地区悠久的经营历史和强的品牌效应、不断扩张的住宅地产业务、谨慎的土地储备策略、稳健的信用指标以及良好的在岸融资渠道。另一方面，可了解到现金流压力及安全性。
同时，荣盛发展的评级受制于其在低线城市的高风险敞口。由于低线城市的经济实力较弱，监管门按“三道红线”，需求的可持续性存在不确定性。该公司的评级也受制于其较窄的融资渠道，把试点房企按“红-橙-黄-绿”四档管理。以有息负债规模为融资管理操作目标，对在岸资金的高度依赖。点击播放 GIF 0.0M，分档设定为有息负债规模增速阈值，每降低一档，上限增加5%。
也即：(1)如果“三线”均超出阈值为“红色档”，有息负债规模以2019年6月底为上限，不得增加;(2)“二线”超出阈值为“橙色档”，有息负债规模年增速不得超过5%;(3)“一线”超出阈值为“黄色档”，有息负债规模年增速不得超过10%;(4)“三线”均未超出阈值为“绿色档”，有息负债规模年增速不得超过15%。
具体的指标计算方法如下：
红线 1 指标：剔除预收款后的资产负债率 =(总负债-预收)/(总资产-预收)
红线 2 指标：净负债率 =(有息负债-货币资金)/股东权益合计
红线 3 指标：现金短债比 = 非受限现金 /短期债务
如：荣盛发展财报显示，在“三道红线”的监管要求下，截至2020年底，荣盛发展剔除预收款后的资产负债率73.78%，略高于监管要求的70%;净负债率80.18%，符合低于100%的要求;现金短债比1.23，符合监管不低于1倍的要求。由此看来，该公司两条达标，一条踩线，位居“黄档”。
