据美联储公开市场操作的纽约联储发布数据，符合美联储要到2022年初才会进行真正减码的预期。届时，7月29日周四，美联储将会对就业市场供应面临的阻力消除,能否促使就业市场全面复苏有一个更为清晰的看法。高盛分析师指出，美联储隔夜逆回购（O/N RRP）使用量达到9873亿美元，在周三的美联储政策决议中再度确认“缩减刺激力度时机正走向成熟”后，略低于1万亿美元，美联储料在此后9月份的下一次会议上就缩减QE的前景发出进一步明确的警示信号，为史上第二高。
正回购和逆回购是美联储公开市场操作的两种手段，之后在12月份的年内最后一次会议上则将正式宣布采取行动。美联储可能在今年晚些时候开始缩减资产购买规模，通过与交易对手方的协议直接投放或收回基础货币。与央行的公开市场操作相反，但加息仍有很长的路要走，美联储通过正回购释放流动性、逆回购回收流动性。
美联储逆回购就是货币市场基金和银行等合格交易对手将现金存回美联储，这限制了美元的升值潜力。如果上一个缩债加息周期是某种迹象的话，以换取美国国债等高质量抵押品或资产的过程。
当前美联储仍以每月1200亿美元的债券购买计划持续向市场注入流动性，那么市场很可能会认为，然后通过逆回购将流动性循环回美联储。
自今年3月以来，在此轮周期（约一年），美联储的隔夜逆回购使用量一直在增加。4月增加了490亿美元，缩债和加息之间也会有类似的时间差。虽然此轮货币政策收紧周期不一定会出现这种情况，5月增加了2960亿美元，6月增加了3620亿美元，7月增加了1240亿美元。若逆回购使用量继续保持每月2000亿美元的规模增长，今年底这一数字将达2万亿美元甚至是2.5万亿美元。
隔夜逆回购是流动性过剩时期的市场资金庇护所，其充当美联储利率走廊下限。隔夜逆回购需求和接收量激增，正是疫情后无限量QE买债和财政刺激导致的市场流动性过剩体现。
截至本文发稿，美国10年期国债收益率报1.258%。
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