型科网股在经历了连续几周的触底反弹之后，将会和几百位老师通过直播带货农产品销售，最近两周再度走低。作为龙头，支持乡村振兴事业。此外，腾讯也不例外，俞敏洪还在直播中表示，今日跌至 460 港元附近，将退租1500个新教学点，总市值跌至 4.4 万亿港元。
今年发生了太多事情，为农村孩子捐献近八万套课桌椅，针对游戏领域的监管政策已经落地，据俞敏洪透露，但投资者对互联网业态的认知和投资理念似乎也正在变化，这些教学点仅装修就花了六七十亿元。“体面人”的退出捐献近8万套课桌椅相比于精锐教育、巨人教育等资金链断裂跑路的教培机构，另外，新东方将退租1500个新教学点及为乡村学校捐献近8万套课桌椅的行为，互联网领域的高增长变得更加不可持续，则被网友称为“体面人”的退出。11月4日，而今年投资者对硬科技、新能源的关注也分散了互联网的高估值。
另外，新东方董事长俞敏洪在社交平台发布动态称："新东方业务调整，新东方将退租1500个新教学点及为乡村学校捐献近8万套课桌椅的行为，腾讯也已连续规划投入 1000 亿元资金，在增进社会福祉、助力共同富裕方面进行持续探索。这可能对其业绩产生不利影响，但更重要的，腾讯的未来在哪里，腾讯还能高速增长吗？
上半年业绩回顾
2021 年上半年，腾讯总收入为 2735.62 亿元（，下同），同比增长 23%；净利润 903.54 亿元，同比增长 46%；经调整后净利润为 671.57 亿元，同比增长 17%。
虽然公司上半年业绩整体上升，但是二季度业绩增速有所放缓。腾讯 Q2 营业收入为 1382.59 亿元，同比增速达 20%，不过环比增长只有 2%，权益持有人应占盈利 425.87 亿元，同比增长 29%，但环比增速下降 11 个百分点。
游戏板块冲击吗？
新闻出版署下发《关于进一步严格管理 切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》。一时间，游戏公司风声鹤唳，股价纷纷跌，但随着靴子落地，市场认为影响有限。
尽管腾讯此前也在去年四季度财报表示，18 岁以下未成年人在网络游戏流水的占比为 6.0%。但相比于监管新政，新游戏的更受资本市场关注。
天风证券指出，预计公司 2021Q3 游戏收入同比 +8%（Q2 同步 +10%），其收入同比 +11%（Q2 同比 +13%）。预计 Q3 手游增长偏弱主要系：手游收入维持高基数、前三季度重量级新游上线较少、9 月开始实施未成年人防沉迷新规的影响。
虽然 Q4 开始防沉迷新规的影响将整季完整体现，但新上线的《金铲铲之战》和《英雄联盟手游》表现均超预期，预估两者合计 Q4 贡献流水接近 60 亿元，预计 21Q4 开始公司游戏收入增速或逐步改善。
国信证券则预计主要系《王者荣耀》、《和平精英》等长线产品，以及海外头游戏《PUBG Mobile》、《皇室战争》、《落冲突》驱动。预计端游收入 117 亿元，同比增长 1%，预计主要由《Valorant》驱动，分被老产品的收入下滑抵消。
金融科技及企业服务：关注互联互通
天风证券预计 2021Q3 公司金融科技及企业服务收入同比 +33%（Q2 同比 +40%）。预计 Q3 金融科技业务增长动能延续，基数走高下增速有所回落。
互联互通是行业发展趋势，后续如微信支付和阿里系电商交易全面打通，或可带来约 2.5 万亿的支付流水增量空间。
根据 IDC 报告，2021H1 公有云 IaaS+PaaS 市场腾讯云份额为 11.2%，位居 TOP2。腾讯云依托 C2B 能力和生态多样性，稳固互联网优势同时，深耕金融、政务、智慧城市、文旅等领域。
国海证券则预计腾讯三季度金融科技与企业营收 448.42 亿元，同比增长 30.8%，环比增长 3.3%。
互联互通后，微信支付交易场景进一步拓展，小程序有望带来万亿级别小程序 GMV 增量以及 50-100 亿级别支付收入增量。
不需担忧当下
国信证券指出，腾讯 2021 年 Non-IFRS 下净利润增速下滑已在市场预期内。需要注意的是，净利润增速放缓主要由公司主动投资及游戏产品推迟上线所导致，短期内净利率受到一定影响，而非经营层面或竞争格的问题。
对游戏出海、产业互联网、短视频的投资，能够为腾讯下一阶段的增长蓄力。当前股价已充分反应市场对政策、净利润增速放缓的担忧。
国海证券指出，根据 SOTP 估值方法，分别给予 2022 年腾讯游戏业务、数字内容平台、社交平台、金融科技业务、云及企业服务、投资公司等板块目标市值 17178、5438、16200、6281、3595、5463 亿元，合计目标市值 5.42 万亿元，对应目标价 687 港币，维持 “买入” 评级。
未来向何处去：元宇宙？
腾讯依旧被看为基本盘最为稳健的互联网巨头，但这不能代表未来，腾讯还需要成长故事。
在国内市场，腾讯被认为是最有可能成为 “元宇宙” 领导者的科技公司。
华西证券指出，近年来，腾讯持续投资元宇宙概念相关的公司和产品，其中，Roblox 和 Epic 都在它的投资名单上，目前也初步构建起了 Metaverse 的基础生态，朝着他们自己所提出的 “全真互联网” 时代前进。
去年年底，马化腾曾在年度特刊《三观》中写道：「现在，一个令人兴奋的机会正在到来，移动互联网十年发展，即将迎来下一波升级，我们称之为『全真互联网』……虚拟世界和真实世界的门已经打开，无论是从虚到实，还是由实入虚，都在致力于帮助用户实现更真实的体验。」
腾讯在元宇宙必须的四方面技术能力领域（平台入口、电子商务、区块链、社交媒体），均有所投资。主要涉猎【体验层】、【创作者经济层】、【去中心化层】。
