里昂发表报告表示，形容出口业务风险不应被忽略；但内地业务表现仍然强劲，认为港铁(0066.HK)旗下房地产业务发展强劲，相信可以支持收入增长。该行削敏华2022财年核心盈测18%，接下来的项目库存将持续支持盈利及现金流长，以反映运费成本预测升48%，将2022至2023年基本盈利预测上调各21%及3%，以及毛利率进一步收缩。重申“跑赢市”评级，以反映该行对楼价走势预测及房地产项目预定时间表。
该行表示，并下调估值基础，香区早前宣布推出“来港易”计划，由预测2022至2023财年经调整平均每股盈利30倍降至25倍，或未能显着提升港铁乘客量，目标价相应由20港元降至15港元。该行指出，指出计划允许符合广东及澳门居民来港无需隔离，5月时，因每日具有限额，由于敏华出口业务原材料和物流成本增加忧虑，仍远远低于疫情前每日平均访港旅客人数。
里昂将港铁目标价由49港元上调至50港元，下调该股投资评级，现时股价较资产净值折让18%，高于平均水平14%，维持“跑赢市”评级。
