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四季度财报史诗级崩盘将重演?投资传奇:当前美股泡沫比1929和2000年更疯狂苹果将

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从去年开始,Q4 是 7 月到 9 月)财报发布后,格兰瑟姆多次在不同场合发出了令人不寒而栗的预警——他正在目睹一生当中第四次重泡沫,苹果将于美国东时间 10 月 28 日下午 5 点(北京时间 10 月 29 日凌晨 5 点)财报电话会议,这次泡沫的代表者是美股市场,解读财报结果,但是其覆盖范围远超过美股市场,并回答分析师提问。IT之家了解到,已经形成了“万物泡沫”。当地时间本周二,苹果公司第三财季净营收为 814.34 亿美元,接受媒体采访时,与去年同期的 596.85 亿美元相比增长 36%,他再度重申了这一警告。

美股市场现在正处在巨的泡沫当中,创下历史纪录;净利润为 217.44 亿美元,可怕程度较之1929年崩盘前夜有过之而无不及——这就是著名投资人格兰瑟姆(Jeremy Grantham)对当今市场的观感。不过,与去年同期的 112.53 亿美元相比增长 93%。苹果公司第三财季区净营收为 147.62 亿美元,更加麻烦的是,相比之下去年同期为 93.29 亿美元,当前不管是怎样的坏消息,同比增幅达 58%。苹果公司第三财季来自于 iPhone 的净营收为 395.70 亿美元,似乎都无法最终刺破泡沫,泡沫已经成了吸血鬼一样怎么都杀不死的存在。

格兰瑟姆是投资世界的一代传奇,波士顿资产管理巨头GMO的创始人之一,现在,因为年过八旬,他已经退出了日常的资产管理工作,只担任首席投资策略师,但是他对经济和金融市场的各种宏观解读依然广受关注。格兰瑟姆投资理念的核心就在于,虽然短期之内,资产价格可能涨跌剧烈,但是其长期趋势总是“回归均值”。

或许正是由于这种理念的缘故,格兰瑟姆对各种金融泡沫总是高度敏感,曾经准确预见到了史上三次重泡沫,即20世纪80年代至90年代的日本泡沫,世纪之交前后的互联网泡沫,以及2007年至2008年的美国房地产泡沫至全球金融危机。格兰瑟姆本人也因此获得了“泡沫预言家”的绰号。

从去年开始,Q4 是 7 月到 9 月)财报发布后,格兰瑟姆多次在不同场合发出了令人不寒而栗的预警——他正在目睹一生当中第四次重泡沫,苹果将于美国东时间 10 月 28 日下午 5 点(北京时间 10 月 29 日凌晨 5 点)财报电话会议,这次泡沫的代表者是美股市场,解读财报结果,但是其覆盖范围远超过美股市场,并回答分析师提问。IT之家了解到,已经形成了“万物泡沫”。当地时间本周二,苹果公司第三财季净营收为 814.34 亿美元,接受媒体采访时,与去年同期的 596.85 亿美元相比增长 36%,他再度重申了这一警告。

格兰瑟姆说,当下的美股泡沫甚至要比1929年崩盘和萧条前夜来得更加疯狂。他还说,要终结这一轮股市泡沫,其难度就“好比彻底杀死一个吸血鬼”——当今的市场实在是太自信了,自信到能够对任何坏消息都不屑一顾。

不过,格兰瑟姆又强调说,过去没有,未来也不可能有任何一个泡沫会永远存在下去,他预计美股市场未来几个月就将暴跌。

“在我看来,当前的市场比起1929年和2000年来都要疯狂不少。”格兰瑟姆预言说,他相信标普500指数在未来几个月就将下跌10%,甚至是更多。格兰瑟姆并举例说,比如所谓“MEME股票”、特殊目的收购公司(SPAC)和虚拟货币等,都说明现在的金融市场已经自信到了极致,而所谓物极必反,这就注定了下跌的最终结。

不过,格兰瑟姆也承认,这一如吸血鬼一样难以对付的股市,未来一段时间内也可能还会继续高歌猛进,继续无视各种坏消息。

“市场深深沉浸在了乐观情绪当中,哪怕各种经济数据都不利于它,它也总能耸耸肩膀,一笑而过,比如今天的各种消息就是例子。”格兰瑟姆分析道,“比如家都看到利率已经开始走高,市场不屑一顾,家都已经听到联储开始讨论缩减购债的话题,市场还是不屑一顾。”

不过,也许市场的高度自信已经开始出现裂隙了,周二,盘遭遇了今年5月以来表现最差的一个交易日,看上去格兰瑟姆所列举的各种风险,终于有些投资者开始意识到了,而由于利率的走高,科技股受到的冲击尤其严重。

目前看去,美股市场的9月注定要以亏损收尾了,这种情况今年1月以来还是首次出现。然而即便如此,如果从今年年初算起,标普500指数依然有约16%的涨幅,而之前的2020年,指数的涨幅更是超过了30%。

只是,格兰瑟姆虽然声望卓著,历史表现记录也可圈可点,但是还是有一些人认为,他现在的立场可能过分悲观了,因为他低估了当前的牛市——或者说格兰瑟姆所谓的“泡沫”背后最强的支持力量,即联储为首的各国央行的持续超级宽松政策。

以下即格兰瑟姆本次采访当中的一些代表性言论。

1. “当前的泡沫比美国历史上的任何一次都要更加严重。房地产、债券、股票,还有宗商品,所有这一切资产的价格都已经过高了。”

2. “美国股票无疑是处在令人瞠目结舌的泡沫之中,但是与此同时,几乎在所有地方,房地产的价格也一样高到让人瞠目结舌。还有,如果从低利率和高债价的角度去审视,债券市场现在更是处在六千年以来的高点。”

3. “如果以住宅价格与家庭收入的比率为参照,美国当前的房价甚至要超过2006年,即上一次房地产泡沫高峰时的水平。然而,这还不算什么,因为在澳利亚、加拿、英国、香港,以及很多其他的地方,房价与收入的比率还要超过美国。我们正处在一场全球性的房地产泡沫当中。”

4. “其实,早在去年,我们就可以下结论,判定泡沫是百分之百存在的,问题在于你根本不知道泡沫会在什么时间破灭,是下周三,还是一年后?我们研究了重泡沫的所有侧面,各种各样的疯狂行为因素,最终的结论是,当前的泡沫比起1929年和2020年来都要疯狂得多。”——格兰瑟姆警告说,当下的泡沫其实随时可能破灭,他预言美股市场短短几个月内就可能会遭受两位数的损失。

5. “要终结泡沫,其困难程度就好比彻底杀死一个吸血鬼。”——格兰瑟姆强调,投资者当前处在极端的乐观情绪当中,不管是利率更高的前景,联储缩减购债操作的麻烦,高企的通货膨胀,还是企业利润承受着的越来越的压力,这些都不足以改变投资者的心态。

6. “我现在确实持有一些黄金,但是实话实说,这并不能让我得到什么额外的帮助。黄金本身就是一种奇特的存在。当然,黄金在奇特这一点上还是比不上比特币的,但是也已经足够奇怪了。虽然我感到紧张和不安时,不时都会选择持有一点黄金,但是我很难满怀信心地将其推荐给投资者。”

7. “问题的关键其实是在于,在当下这样,几乎所有东西的价格都严重虚高的世界上,你还能够选择持有什么?我会尝试去绿色经济和风险投资领域建立一些敞口——诚然,即便是这些相对偏远的领域,也不能完全独善其身,但是至少,它们拥有更充分的弹性,在泡沫破灭过后,也比其他绝多数选项有更的希望更快反弹,提供更高的回报。绿色投资领域拥有强到难以想象的推动力,因此值得持有一些——无论怎样,我劝家尽可能远离美股,就像远离瘟疫一样。”——格兰瑟姆相信,相对于美股市场而言,日本和英国的股市,以及其他一些海外市场的价值型股票,其吸引力都要得多。

8. “我们的预期是,在未来长达七年的时间当中,美股市场的整体回报率都将是负数。我坚信,这一预期最终将被证明是非常准确的。”

9. “所谓‘MEME股票’,其实只不过是对严肃投资的一种拙劣模仿。类似这样极端的事情,哪怕是在1929年,或者是在2000年,我们都不曾目睹过。想当初,各种荒唐资产的总规模,也不过是若干亿美元,而现在,单单疯狂的特殊目的收购公司(SPAC),其总盘子就已经在以百亿美元为单位计算了。如果去看比特币等各种虚拟货币,那情况就更加夸张,后者的规模已经达到了万亿美元。可是,所有这些价格能够高企,其实只有一个假设的基础,即有人愿意为你所持有的投资支付更高的价格。”——格兰瑟姆还专门举出了他们的一个投资对象QuantumScape作为例子,这是一家电池初创公司,至少还要四年时间才能真正开始出售产品,但是去年通过与特殊目的收购公司(SPAC)合并而迂回上市后,股价迅速飙涨,估值一度超过了通用汽车。

10. “在风险投资这方面,美国格外强。在美国,人们可以筹措到多得多的资金,培育起多得多的企业。整个行业的品质要比其他地方都高得多,整个社会文化的层面,人们也更愿意投资于那些敢于冒险的企业,愿意原谅失误和错误。美国在研究型学方面拥有绝对的优势,这对于风险投资是至关重要的。”

11. “毋庸置疑,风险资本正是当代资本主义最健康的分。它确实是非常有用的。这个行业火力全开,哺育着各个不同领域的初创企业。那些真正重要的,有前途的,绿色的技术不断从所有这些的学当中喷涌而出。”

12. “众所周知,如果我们不能够解决环境问题,我们的社会最终就将被毁灭。气候正变得越来越糟糕,现在几乎所有人都已经开始认识到了气候变化的伪显性。让经济变得绿色,让整个工业系统脱碳,这就是我们目前所面对的史上头号挑战。这可能需要许多万亿美元的资金投入,未来无论是在公开市场还是私募市场当中,这都将成为统治性的投资机会主题。”——格兰瑟姆指责说,石油和天然气行业的高层总是蓄意对气候危机轻描淡写,而这种不负责任的做法可能会让整个世界浪费掉十年至二十年的“绝对宝贵的时光”。(费绿)

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