红周刊 记者 | 齐永超
受监管阴影等因素影响的互联网电商巨头——阿里巴巴(BABA.US)，鲍威尔也将在周五发表演讲。作为世界历史上最悠久的央行会议之一，股价不断创下年内新低，全球的金融投资人们都将目光聚集在本次会议上，市值幅缩水。但据阿里的美股二季度机构持仓来看，家都在关注美国是否会释放更多的信号。过去一周盘冲高回落，在1757家持仓机构中，随后在接近上升通道下沿附近获得支撑反弹。科技龙头中微软表现强势刷新新高截止目前涨2.56%，约7成机构给予了阿里“赞成票”，也创下历史新高普涨1.04%，对于阿里的未来预期，同时上周经历了触底反弹涨近4.5%。目前盘仍然在整体上行的通道中震荡走高。波动是存在的，机构的态度远未“如此悲观。” 在机构来看，后续需要重点关注SPY432-435区间支撑。跌破可能会面临更深一步的调整。盘在高位震荡期间，受“监管导致的偏好下降”已获充分反映，主要的交易策略就是逢高锁利或者适量逢高对冲，另有观点认为，短期操作可以去找一些强势突破个股的交易机会以及此前超跌反弹的个股交易机会。本周将有包括道指成分股CRM。值得重点关注的如下：京东、PANW、、、SNOW、、Moderna、微美全息、、等。期权方面，阿里“目前估值已经颇具吸引力”，上周开仓的奈飞的CALL本周150%离场，但“抄底时机”还为时尚早。
二季度外资机构近7成“看多”阿里
高盛、施罗德、摩根等机构增持
截至美东时间8月19日收盘（下同），美股机构披露的持仓数据显示，二季度，机构对阿里的调仓整体偏“乐观”。
如13F最新披露数据显示，截至二季度末，共有1757家机构持仓阿里，与第一季度1749家的持仓数量基本持平。进一步来看，在二季度1757家持仓阿里机构中，给予增持、持仓未变、新进的机构家数分别为703、245、248，合计为1196家，占二季度持仓阿里机构比例为68%。与之相对，减持、清仓的机构分别为561、240家。
受股价重挫影响，二季度末，机构持仓阿里的总市值为1495亿美元，该持仓市值水平已经降至近五个季度最低水平。此外，机构的持仓占比也在不断下降，最新的持股比例为24.34%。
纵向对比来看，截至2020-6-30，机构持仓阿里占比为44.11%，持仓市值为2552亿美元；截至2020-09-30，机构持仓阿里占比和市值分别为40.73%与3212亿美元；截至2020-12-31，持股占比和市值分别为36.19%与2283亿美元；截至2021-3-30则分别为32.55%与2000亿美元。
图1 机构近五个季度持仓阿里
数据来源：Wind
从增持名单来看，高盛（GOLDMAN SACHS GROUP INC）目前持仓阿里市值，达69亿美元，二季度，高盛增仓阿里23.86%，目前，为高盛二季度第重仓股。（注：高盛二季度总持仓市值为4463亿美元）
值得一提的是，高盛对阿里的增持并非短期动作，而是“长情行为”。据Wind数据显示，曾在2014年3季度，高盛即建仓阿里，当时持仓仅23,032.2万美元，截至今年2季度末，已连续持仓达25个季度，且在其间不断增仓。
图2 高盛持仓阿里巴巴
数据来源：Wind
另外，二季度对阿里进行增持且持仓市值居前的公司还包括SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT GROUP（施罗德投资管理集团）、MORGAN STANLEY（摩根士丹利）、PRIMECAP管理公司等。
表1 二季度主要增仓阿里机构（分）
数据来源：Wind
与之相对，二季度，共有561家机构对阿里进行了减仓。统计显示，减仓幅度＜20%的公司332家，减仓幅度在20%~50%的公司有136家。减仓幅度＞50%的机构有93家，其中有39家机构减仓超过80%，如BLACKROCK INC.（贝莱德）减仓达88.28 %，持仓市值由今年一季度末的190.1亿美元降至22.3亿美元。此外，（美国道富银行）减仓幅度同样高达86.23 %。
表2 二季度主要减仓阿里机构（分）
数据来源：Wind
股价“腰斩”市值缩水超4000亿美元
“监管”充分反映估值已具“吸引力
截至美东时间8月19日收盘，阿里巴巴(BABA.US)当日重挫6.85%，刷新年内新低，今年以来，阿里累计跌幅已经达到了31%。而自去年10月27日高点至今，累计跌幅已近50%，几近“腰斩”。
图3 阿里股价表现
数据来源：Wind
伴随股价下跌，阿里市值幅缩水。目前来看，阿里最新市值为约4364亿美元，相较于年初6243亿美元缩水1879亿美元，相较于去年10月27日高点8507亿美元市值缩水4143亿美元。
图4 阿里市值变化（亿美元）
数据来源：Wind
进一步来看，阿里估值水平也出现进一步下降。今年以来，阿里估值多保持在20倍~30倍之间，最新估值仅在20倍左右。
图5 阿里估值水平变化
数据来源：Wind
阿里长线投资价值逐步凸显
但不建议贸然“抄底”
与二季度多数投资机构对阿里持有“积极态度”相通，券商也同样给予阿里“乐观预判”。
如中信证券，据其8月上旬发布的研究报告指出，阿里巴巴发布FY2022Q1业绩，核心商业稳健增长，其认为，股价经过持续调整，已反映公司新业务投入对业绩增长影响的悲观预期，及监管风险带来的估值偏好下降。而伴随着阿里巴巴新业务的不断推进，公司的技术和服务能力呈现明显提升态势，公司依然具有较好的相对竞争优势，维持对公司中长期发展的乐观判断。
招商证券(香港) 认为，由于监管机构禁止通过价格倾销来促销，竞争环境变得更加公平，而阿里的优势如充足的现金储备，以及强的供应链能力（如在生鲜、快消品类的供给）则更能被凸显。此外，阿里承诺将着眼于长期价值，并将加在供应链、履约能力和基础设施上的投入。
有观点认为，阿里“目前估值已经颇具吸引力”，上周开仓的奈飞的CALL本周150%离场，但“抄底时机”还为时尚早。如雪球V@陈达美股投资表示，阿里的估值创新低，“但不会贸然抄底...”。
而从《红周刊》采访的多位投资人反馈来看，对于阿里的长期投资价值 ，“看多”的占绝多数，但短期而言，风险偏好降低带来的波动或仍将持续。
这也可能就会导致，虽然投资需要“做时间的朋友”是个人尽皆知的良言，但实操中真正能做到的可能仍是少数。
（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）
