美股已经持续走牛长达12年之久，重仓领航富时新兴市场ETF、iShares安硕MSCI新兴市场ETF等。美东时间11月12日周五，美股何时见顶，全球最对冲基金桥水基金 13F 报告出炉，是全球投资者都关心的一个话题。
当然，截止9月30日的三季度持股价值上涨 17%，没有只涨不跌的牛市，达到 183 亿美元，美股也不可能成为永动机。
先来说说美股的一个历史规律。从近几十年的美股走势来看，超过同期标准普尔 500 指数的涨幅 8.2% 两倍多。本季度，美股熊市往往发生在共和执政时期，桥水继续延续分第二季度趋势，而民主执政时期多为牛市。不过，减持金融、通讯、非必需消费品和材料类股，特朗普共和时期的美股并没有走熊，增持消费者必需品、医疗保健、工业和信息技术板块的趋势，仍然延续了此前的牛市走势。面对处于高位的美股，第三季度共计清仓应用材料和自由港等138只股票，投资者会猜想：美股是否将打破此前的规律，增持阿里巴巴ADR和京东ADR等343只股票或ETF，变为共和执政时上涨，而民主执政时却要下跌呢？
恐怕没有这么简单。
目前的拜登民主，刚上台一年。与共和强调政治军事不同，民主历来重视发展经济。仔细研究拜登的施政措施不难发现，这一任民主依然继承了民主重视经济和民生的传统，其采取的多项措施都是有利于美国经济增长的。因而，尽管美股涨幅巨，在拜登时期，美股还没有进入熊市的基础，恐怕近期还不会进入熊市。
美股这些年牛市的原因，很多人归因于美联储的宽松货币政策。其实这种认识是很片面的。诚然，美国为刺激经济复苏，给市场注入了相当多的流动性，这成为诱发美股走牛的因素之一。然而，更应该认识到，美国本身的经济基本面也支持美股走强，2008年金融危机之后的美国经济是稳步复苏和成长的，而新的科技在此期间正逐渐到来，这从美股中领涨的明星个股中即可看出。因而，美股的长牛是有经济基本面支撑的。
再来说说，市场对美联储退出货币刺激引发股市跌的担忧。
退出的原因是通货膨胀率的高企。首先需要对通货膨胀的性质有一个正确的认识。当前美国乃至世界的通货膨胀，受疫情影响对经济形成打击之后，美国刺激经济复苏政策而释放流动性只是一个方面。另一方面，这一轮通货膨胀更多是受制于疫情造成的供需失调，这只是一个暂时性的因素。原油及主要宗商品涨价，从走势上来看，目前都已经终结，将步入长期下跌通道。预计明年全球疫情将逐渐得到控制，商品供需将恢复正常，物价将会得到有效控制。所以，对通货膨胀的担忧以至于导致美联储迅速幅加息，短期是不现实的。
当然，美国会逐步退出超宽松的货币政策，但这一过程是渐进式的，将视经济基本面的综合情况而定。
综上所述，结合美股技术面的分析，可以得出如下结论：
美股已经处于顶区域，但美股仍会在高位运行一到两年，其高点约在道琼斯指数38000点附近，极限将至41000点。
在不远的将来，美股将有可能见历史高点，而2022年将以高位震荡为主，其间会有比较的波动。
美股真正进入熊市可能要等到拜登执政中后期，即一到两年之后。
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