出 品 | 异观财经
作 者 | 炫夜白雪
北京时间11月16日，后来因监管原因而最终未达成合并。这也让两家游戏直播平台重新回归竞争，网易公布了截至2021年9月30日的第三季度未经审计的财务业绩。
从网易的收入构成来看，而随着合并终止后的几次季度财报的各类数据上来看，主要由在线游戏、有道、创新业务及其他三分构成，如今似乎胜负已见分晓。虎牙财报数据全面领先斗鱼从二者发布的最新财报数据来看，那么三季度网易各条业务线的具体表现如何呢？
七成以上的收入由游戏贡献
财报显示，2021年第三季度，网易三季度净收入222亿元，虎牙总收入29.76亿元，同比增长19%，同比增长5.7%。而斗鱼营收23.48亿元，超出市场预期的212亿元。
对此，较去年同期下降7.8%。在美国通用会计准则下，网易CEO丁磊表示：“本季度，净利润方面，网易在线游戏业务在多元化方面成果颇丰。旗舰游戏表现强劲，虎牙为5.24亿元，新游戏也凭借其高品质的游戏设计，同比增速为107.1%，获得了热情玩家们的广泛青睐。此外，网易有道、网易云音乐和网易严选也继续保持着多元化和差异化的产品布。”
三季度，在线游戏服务收入159亿元，同比增长15%，为网易贡献了71.6%的营收。
在国内老牌互联网公司中，腾讯、网易和搜狐的来源主力都是游戏业务。三者对比，网易在线游戏服务的表现处于什么段位？
财报显示，受到《王者荣耀》、《使命召唤手游》及《天涯明月刀手游》等游戏的推动，腾讯2021年Q3本土市场游戏收入336亿元，同比增长5%，国际市场游戏收入113亿元，同比增长20%，以固定汇率计算增长28%，三季度游戏业务为腾讯贡献了32%的收入。
搜狐三季度在线游戏收入1.67亿美元，同比增长65%，环比增长10%。搜狐游戏业务收入同比增长主要来自2020年第四季度推出的《怀旧天龙》，环比增长主要来自2021年第三季度推出的《小浣熊百将传》。
从游戏业务收入规模来看，腾讯的“霸主地位”很难撼动，收入规模几乎是网易游戏收入的2.8倍，但是从增速来看，网易在线游戏收入的增速高于腾讯游戏业务。搜狐在线游戏业务则成为“吊车尾”被腾讯、网易远远甩在了身后。
近年来，国内对游戏行业的监管趋严，海外游戏市场成为各公司游戏业务收入增长的来源。
网易旗下24 Entertainment工作室的武斗竞技端游《永劫无间》8月全球上线，迅速登顶Steam销量榜首。上线90天，销量突破600万份，玩家遍布包括126个在内的全球160个和地区。《永劫无间》也于日前入围英国最著名的游戏产业奖“金摇杆奖”年度最佳多人游戏评选。
此外，《The Lord of the Rings: Rise to War》本季度也在欧洲、美洲、洋洲和东南亚等地上线。
下一步，网易游戏将继续丰富游戏的产品线，推出《绝对演绎》、《永劫无间》主机版本、《暗黑破坏神：不朽》和《倩女幽魂隐世录》等多款备受期待的游戏新品，并将在海外市场推出《哈利波特：魔法觉醒》。
近来，游戏版号的管控为和审查越发严格，游戏过审难度不断增加。根据新闻出版署官网，上一次审批信息的公布日期为7月22日，至今已过去近4个月。
昨日有媒体报道称游戏版号或将在近期恢复审批。受次消息的提振，11月16日，港股游戏版块午后走强，网易一度涨超6%。
今年8月30日，新闻出版署下发《关于进一步严格管理 切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》，要求严格限制向未成年人提供网络游戏服务的时间。外界普遍认为会对腾讯、网易等游戏业务造成影响。
对此，腾讯称，自2021年9月1日起，采取新措施，全面落实的未成年人 游戏防沉迷最新规定。于2021年9月，未成年人在腾讯的本土市场游戏时长的占比为0.7%，较2020年9月的6.4%显著下降。于2021年9月，未成年人在腾讯本土市场游戏流水的占比为1.1%。
近期，为落实未成年人游戏新规，网易游戏基于自身技术积累，针对疑似未成年用户，积极探索人脸识别验证功能。同时，网易游戏积极响应政策，针对未成年人租售游戏账号等黑产问题展开专项治理，协助执法门严厉打击违规售卖实名账号的工作室。目前，已在多个平台成功下架违规商品。
有道：受监管影响收入增速放缓，年底完成转型
2021年，K12教育因宏观环境的变化而戛然而止。新东方、好未来相继关闭义务教育阶段的学科培训业务，有道相关业务也受到一定的影响。
财报显示，三季度有道收入14亿元，同比增长54.8%，相比之下，今年一、二季度的增速分别为147.5%和107.5%，三季度明显放缓。
为贯彻“双减”政策，网易有道积极推进转型。11月16日，网易有道发布公告称，将于12月31日正式终止义务教育阶段学科培训业务。
目前，网易有道的业务重点已经由学科课后辅导转向原有的智能学硬件、素质教育、成人教育和教育信息化业务板块。x
与K12教育相反的是，职业教育正持续出台支持政策。2021年10月13日，
2021年，K12教育戛然而止，这不是市场竞争行业自然衰败的结果，而是因宏观政策的变化整个行业突然夭折。与K12教育相反的是，职业教育正持续出台支持政策。2021年10月13日，办公、办公印发了《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》。
过去十来年，因为人口红利的逐渐消失、基建的全方位发展、以及第三产业的兴盛，蓝领的平均收入逐渐增长，原有的二元对立社会结构在逐渐消除。
随着城镇化的进一步发展，产业结构的调整转型及升级，社会对技术含量更高、职业规范更强的新一代蓝领也有了更多的需求。这对职业教育创业者来说，是利好。
另外，随着义务教育阶段后的进一步分流以及职业教育的发展完善，未来人们看待蓝领的眼光也会发生变化，蓝领的收入、社会地位会进一步提升，这对消除隐形的社会歧视，实现共同富裕来说，是很强的助力。
有道向素质教育、成人教育等转型，抓住职业教育的风口，如果能很好抓住这个风口业务或许能有一个不错的增长。
财报披露，网易有道进一步加码对成人教育的投入。近期，网易云课堂宣布上线亚马逊云科技（简称“亚马逊AWS”）中文在线培训课，向全社会免费。该系列课程由亚马逊AWS官方培训和认证专家打造，包括人工智能、机器学、架构设计、数据库、网络和安全等主题，能够帮助初学者及IT从业人员掌握云基础知识，助力云计算人才的培养。到2021年底，预计上线课程将超100门。
网易云音乐重启香港上市，与腾讯音乐PK更直观
其他创新业务和服务，包含网易云音乐、网易严选，其他创新服务有技术和IT技术设施、人工智能和机器学。
如果从在线音乐这一垂直领域看，网易云音乐最的竞争对手就是腾讯音乐了。网易云音乐以往在与腾讯音乐的竞争中落后，败北的主因就是音乐版权的缺失。如今，后版权时代，网易云音乐能否重新“振作”起来呢？与腾讯音乐相比，网易云音乐存在哪些优劣势呢？
一、网易云音乐月付费用户与腾讯音乐存在较差距，网易云音乐在线音乐服务付费率超腾讯音乐。
网易云音乐最新招股书显示，截至2021年9月30日，在线音乐服务付费用户数2752万，同比增长超93%；社交娱乐服务付费用户为58.4万，同比增长93%。
截至2021年三季度，腾讯音乐的在线音乐服务付费用户7120万，社交娱乐付费用户1000万。
腾讯音乐2021年Q3在线音乐付费率为11.2%，网易云音乐最新招股书显示，在线音乐付费率达到14.9%。
从截至2021年9月30日，网易在线音乐服务ARPPU（每月每付费用户平均收益）是6.8元，相比之下腾讯音在线音乐ARPPU为8.9元，高于网易云音乐；网易云音乐社交娱乐服务ARPPU为504.1元，远超腾讯音乐三季度的163.9元。
二、腾讯音乐的营收规模超网易云音乐，腾讯音乐保持盈利，网易云音乐持续亏损。
网易云音乐招股书显示，2021年前三季度，网易云音乐总营收51亿元，同比增长52%。腾讯音乐2021年Q3实现78.05亿元营收，同比增长3%。腾讯音乐的收入规模超网易云音乐，网易云音乐收入增速超腾讯音乐。
净利润方面，腾讯音乐持续盈利，但出现了利润下滑的情况。财报显示，腾讯音乐2021年Q3归属于公司股东的净利润为7.4亿元，同比下滑35%。
网易云音乐则处于持续亏损中。招股书显示，截至2021年9月30日，网易云音乐经营亏损11亿元，毛利为1959万元，毛利率由去年同期的-14.5%转正为0.4%。截至今年上半年，网易云音乐调整后净亏损5亿元，相比去年同期8亿元的净亏损，幅收窄。
网易云音乐与腾讯音乐在原创音乐领域的竞争会更加激烈。
近年来，腾讯音乐在中长音频和原创音乐方面发力。截至三季度末，腾讯音乐长音频用户达到1.4亿，付费用户500万。
腾讯音乐也在努力推动多元化发展，一方面挖掘和孵化更多独立音乐人，同时加对高品质音乐的的制作和推广。
从TME live演出机会到收入激励计划，从推广渠道到职业培训，为了助力音乐人走向更广阔的舞台，腾讯音乐提供了相当丰富的资源。
今年9月，“亿元激励计划4.0”正式上线，音乐人将有机会参与平台自有歌曲的制作。该模式下的所有歌曲，自签约之日12个月内的全收入，均归音乐人一方所有。此外，平台将全面实行流量激励机制，发布原创作品即可获得播放量激励包，优质作品有机会进入顶级宣传推广计划，获得千亿曝光。
网易云音乐的社区粘性与原创音乐方面的表现不错。2021年上半年，网易云音乐日活听歌用户日均听歌时长76.9分钟，UGC歌单总数达28亿。2021年6月，主动进行UGC创作的月活用户占比约27%，每10次音乐播放有3次来自平台推荐。
截至2021年6月网易云音乐入驻独立音乐人数量超30万。网易云音乐拥有石头计划、云梯计划、硬地围炉夜、硬地原创音乐榜、星辰集·词曲创作赛、“探乐者行动”词曲创作者培养计划等一系列系统性的扶持计划，从创作、传播、收益等全方位赋能音乐人，助力改善原创音乐发展环境，帮助更多优秀原创音乐出圈。
从网易披露的财报看，网易云音乐版权在陆续回归。
近期，网易云音乐与摩登天空、香港英皇娱乐、唱片集团达成版权合作。谢霆锋、容祖儿、Twins、新裤子、痛仰、五条人等众多知名艺人、乐队及音乐人的歌曲，都在网易云音乐上被重新点亮。逐步流通的音乐版权，正在重新激发音乐市场的活力。
未来，网易云音乐登陆港交所后，其财务业绩势必会被拿来与腾讯音乐做对比，短视频平台的入，在线音乐现有的市场格是否会被打破，值得期待。
