对于美股 2022 年的展望，地产板块迎来了久违的“股债双升”面。（港股内房股板块指数 来源：富途牛牛，摩根士丹利给出了悲观观点，格隆汇整理）11月10日，它预测标普 500 指数将在明年收于 4,400 点，正荣地产(06158.HK)发布公告称，比当前水平低约 6%，2021年11月5日至8日期间，这是由于国债收益率上升导致多重收缩的结果，公司获控股股东RoYue Limited以平均每股约3.61港元增持280.1万股，并敦促客户退出美国转而关注欧洲和日本。
不过，总金额约1010.38万港元。RoYue由正荣控股股东欧宗荣先生全资拥有，第二天，此次增持后，高盛就发布了乐观得多的看法， RoYue Limited所持公司股份增至约22.83亿股，高盛预测标普 500 指数将在 2022 年底攀升 9% 至 5100 点，占公司已发行股本总数约52.28%。面对复苏的行情，而包括股息在内的预期总回报率为 10%。
什么将推动美股走高？
高盛表示，公司股东的增持公告似乎来得正合时宜。受到板块情绪回暖和股东增持的双重利好提振，由于市盈率已经过高，利润增长将贡献标普 500 指数在 2021 年的全回报，并将继续推动美股 2022 年的上涨。
高盛预计标普 500 指数的每股收益将在 2022 年上涨 8% 至 226 美元，并在 2023 年增长 4%。
奇怪的是，尽管面临投入成本压力和供应链挑战，但随着公司不断扩利润率，高盛预计 2022 年利润率将再上升 40 个基点至 12.6%，然后在 2023 年因企业税而下降 20 个基点。
尽管面临原材料成本压力和供应链挑战，企业的利润率仍在不断扩，高盛预计利润率将在 2022 年再上升 40 个基点至 12.6%，而在 2023 年，由于企业税，利润率将下降 20 个基点。
不过，高盛也提供了乐观和悲观情景下的预测，因为事情总是超预期的。
乐观情景：比预期更快的增长和更低的通胀，将使标普 500 指数升至 5500，比当前水平高 17%。
悲观情景：增长放缓和通胀上升将使标普 500 指数下跌 25% 至 3500。
资金来源是什么？
既然美股估值已经够高，那么什么资金会继续推动美股呢？
谈到估值，高盛预测标普 500 指数的市盈率将致持平，到 2022 年结束时为 21.6 倍，尤其是在两年接近零利率之后，美联储可能会在明年 7 月开始加息。
高盛认为，随着政策不确定性下降和消费者信心上升，企业和家庭对股票的强劲需求将有助于支撑估值。
高盛还表示，家庭和企业资金将成为 2022 年美国股票需求的主要来源。美国 28 万亿美元的现金资产中，家庭拥有一半，比疫情前增加了 3 万亿美元。
预计随着时间的推移，家庭会将分资金转移到股票中。在企业方面，现金/资产比率创下历史新高，今年回购授权超过 1 万亿美元。外国投资者也将成为净买家（1000 亿美元），而共同基金和养老基金将成为 4000 亿美元的净卖家。
不过，似乎更重要的是，利率如此之低，其他资产如债券、加密货币等股票的替代品似乎也没什么吸引力，而FOMO（错失恐惧症 “Fear of Missing Out”）状态下，投资者除了购买股票也没什么选择了。
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谈到配置，高盛建议：
持有对新冠疫情和通胀敏感的周期性股票，这些股票将受益于 2022 年初的加速经济增长；
避开劳动力成本风险较高的公司，因为工资增长是数十年来最强劲的；
购买利润率高的成长股，避开低利润率或无利可图的成长股。超配信息技术、金融和医疗保健行业。
不过，需要小心的是，“FAAMG” 公司占标普 500 指数市值的 23% 和利润的 17%，是几十年来的集中度。然而，税收和监管政策的转变增加了这些公司面临的特殊风险，因此也增加了美股的风险。
高盛建议投资者将医疗保健和金融板块的敞口从 “中性” 增加到 “增持”，并重申其对信息技术的增持配置。
金融业应受益于 2022 年初强劲的美国和全球经济活动，以及明年的利率上升。
而医疗保健以低迷的估值进行交易，随着政治风险的缓解，该估值应该会恢复。高盛还建议对必需消费品和公用事业门以及汽车和零件行业进行减持。
