文：农产品组
投资咨询业务资格：
证监许可【2011】1292号
报告摘要
1、豆粕：美豆丰产上市，目前已经跌破4300元关。11月2日，市场存在供应压力，上期所螺纹钢期货主力合约跌停，南美豆种植顺利，收报4230元/吨，拉尼娜天气的影响暂未显现，下跌368元/吨，豆粕下游需求下滑，跌幅为8.00%；较10月11日累计下跌1578元/吨，美豆价格暂时缺乏上涨驱动力，跌幅超过了27%。在螺纹钢期货暴跌之下，豆粕价格预计偏弱运行。
2、油脂：全球油脂整体供需中性偏多，现货价格也未能幸免，11月份棕榈油进入季节性减产周期，同样出现了跌。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，马来西亚棕榈油库存难以恢复，11月2日，油脂库存低位，国内重点城市三级螺纹钢(Φ25mm)平均价格为5106元/吨，油脂高基差对盘面有支撑，油脂轻仓短线多单参与为宜。
3、生猪：现货近期幅反弹，除基本面支撑外，同样存在情绪影响，但市场对高价白条抵触，供需博弈，当前市场风险加，近月不建议空单参与，盘面操作建议观望为主，远月03及05合约逢高可布适量空单。玉米：新粮集中上市在即，上方依旧存在压力，关注市场整体备货节奏。另外今年种植及其他费用均有提升，价格底存在上抬，小麦替代预计减少，对玉米消费也有提振。盘面暂维持区间宽幅震荡观点，若回调可布适量多单。
4、棉花：棉价下有成本及纺企少量买盘支撑，上方面临套保压力的情况下，上下游又未给予明显的驱动，使得棉价短期难改区间震荡走势，而后期的变动方向要看下游是否逐步接受棉价，给予一定驱动，或者下游因亏损及需求不佳导致减产或使用替代原料。整体来看因新棉成本顶已基本确定，而下游继续增量有限的情况下，棉价中长期偏空或冲高回落的概率较，不过目前21000左右的棉价仍在纺企接受范围内，新棉成本也高企，短期下跌难度也较。
5、白糖：原糖在19美分/磅附近仍有较强支撑。2021/22榨季考虑到巴西天气的问题，以及后疫情时代全球宏观消费复苏，加上原油价格的强劲，燃料乙醇的价格优势，供给的缺口逐步呈现出收敛态势，国际糖价往下空间有限。国内方面，原糖下挫，配额外进口利润快速收窄，但国内盘面相对外盘坚挺，9月份进口同比环比增加，下榨季国内产量变化不，整体来看，国内供需变动不但仍存在改善，维持逢低多配思路。
