本工号（道的投资笔记）记录投资旅途中的各色风景，已连续六周刷新纪录。“当前不少对冲基金认为原油期货还有逾20%的涨幅。”一位原油期货经纪商向记者透露，不构成投资建议，本周以来众多对冲基金纷纷入场买涨NYMEX原油期货，切记切记！
今天石油差点涨停了，甚至分操作激进的对冲基金转而买入执行价格在100美元/桶上方，这事儿放在过去都不敢想。
今天煤炭钢铁有色这些都下跌了，期限为3个月的原油期货看涨期权。上一次出现类似景象，果然券商说要以现金流折现模型来对煤炭钢铁估值之后，是今年6月份。记者多方了解到，钢铁煤炭就都先跌为敬。
钢铁煤炭的估值还是不算高的，对冲基金之所以突然重拾买涨原油期货热情，原因如下：
1、三季度钢铁全行业的利润比二季度要高20%，一方面是飓风“艾达”肆虐墨西哥湾，下半年比上半年增长40%。这是半年对半年的环比，导致美国原油供应骤然紧张。8月底以来，业绩还会继续改善，美国墨西哥湾地区约四分之三的海上石油生产（约140万桶/日）一直处于停产状态，业绩目前没有见顶。
2、最近这一周，一方面全球经济复苏正带动原油需求日益增加，按照期货盘面价格去计算平均利润，热卷已经到了1900元每吨，这是远高于今年任何时候的水平。
如果煤炭成本端再做小幅回调的话，钢铁的利润还有提升的契机。
钢铁股按照今年的利润去计算，市盈率角度依然是在5倍左右。
再看煤炭股，这轮煤炭板块持续上涨，是对煤炭资产的价值重估，是产业景气度、市场资金、市场情绪等多方面天时地利人和博弈出来的结果。
短期来看，煤价风险也不（行业供需缺口依然是明显的，1-7 月测算供给端增速约为4%，需求端增速为10%，各环节库存处于历史低位，煤价回调风险小），煤企业绩好（上半年煤企归母净利润同比上涨60%以上，三四季度的业绩预计环比二季度的业绩增速也会很快），板块投资的性价比非常高。
中长期来看，行业缺乏规划投资且碳达峰碳中和政策影响下资本开支意愿进一步降低，行业进入供应短缺周期，而伴随整体经济增长电力需求依然能保持正增长，供需错配可能是“十四五”期间经常发生的事情，高位煤价可能是常态，存量产能就是高额利润，这点逐步得到市场认可，但常态高煤价下面，很多公司常态利润对应市盈率估值仅为3-5倍。
因此煤炭资产价值重估这个逻辑还没有结束。
所以，煤炭和钢铁两个板块的估值修复只是完成了第一步，就是净资产估值回到了正常水平，可是没有考虑未来钢铁煤炭价格处在高位是常态的，而且现在的净利润也不是水平，明年钢铁煤炭企业的净利润才会达到历史巅峰水平，而估值从5倍市盈率提升到15倍市盈率也有一定的机会。
最后就是今天的锂矿拍卖结果超市场预期。
1、9月14日Pilbara完成第二次锂精矿拍卖。7月底，在亚网锂精矿报价740美元的背景下，Pilbara首次拍卖拍出1250美元，到港价1315美元的高价，捅破了锂精矿现货短缺的窗户纸。此后，锂产品全系进入加速上涨，两次拍卖期间，锂精矿报价由740美元上涨至990美元；电碳报价由9万元上涨至14.4万元；氢氧化锂报价由9.75万元上涨至14.4万元。可以说Pilbara拍卖价格对锂价有着推波助澜的作用。
2、本次拍卖价格最终落锤为2240美元，据此推算，考虑海运费，锂盐生产成本为15万元以上，考虑锂盐厂合理利润，对应锂价肯定上破20万元。
3、由于过去两年锂价低迷，资源端资本开支稀少，21-22年资源端投产项目紧缺。在新能源汽车需求爆发的背景下，锂资源供需矛盾尖锐。
4、在本就不足的锂矿供给中，分供给被长协锁定，不能自由销售。而Pilbara是散单市场上最的供给方。在拍卖制度下，Pilbara对锂精矿的控制力极强。
好了，今天就聊这些，记得点赞！
