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目标价港元小摩:予中国龙工(03339)“增持”评级 目标价微降至3.2港元花旗重

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智通财经APP获悉,估计公司第二季电动车业务毛利率按季改善3-5个百分点,小摩发布研究报告称,较的按季倒退表现更好。报告中称,予龙工(03339)“增持”评级,公司第二季纯利9.36亿,并将其2021-23年盈利预测降4%,胜市场预期;扣除比亚迪电子(00285)的盈利贡献,目标价由3.5港元降至3.2港元,第二季经调整纯利为3.79亿。举报/反馈,相信自9月起基建需求重拾,而公司股息率也吸引。

报告中称,公司上半年税后溢利同比持平,符合该行预期,期内毛利率逊预期,仅18.7%,同比收窄4.2个百分点,不过相关因素被收入增长强劲及其他收益所抵销,而管理层也重申其派息承诺。在分析员会议上,管理层指出需求及利润已见底,虽然挖掘机竞争提升,不过认为对需求上行周期转势的忧虑属言之尚早。另一方面,随着钢铁价格稳定及轮式装载机自4月起加价等,预计毛利率下半年将靠稳,甚至有改善。

该行表示,公司上半年轮式装载机收入同比升21%,市场份额达到25%,其中主要机型ZL50同比增长19%,而中小型装载机也取得强劲增长。公司叉车业务也有强劲表现,上半年销售同比增55%,主要受惠内地物流及仓库需求强劲及公司市场份额提升,期内市场份额达12%,较2020年升4个百分点。

报告提到,公司毛利率上半年收窄4.2个百分点,主要因受商品价格提升所影响,加上竞争加剧,管理层认为相关挑战已缓和,估计下半年毛利率与上半年比较将企稳或有改善。

标签:中国龙工(03339) 摩根大通 增持