财联社（上海，个人投资者在股市的购买量正在减少，编辑 潇湘）讯，但仍有少数股票受到散户投资者追捧。>>01市场情绪回落，美银本周二发布的基金经理调查显示，投资者变得谨慎根据美银美林全球投资策略师Michael Hartnett的最新调查，华尔街人士对经济前景的乐观情绪已从峰值出现逆转。而与此同时，掌管7490亿美元资产的257位基金经理表示，美股近两个交易日的幅回落，增长、盈利和通胀预期“正在崩溃”。在基金经理们看来，似乎也预示着一场新的市场风暴即将袭来。
在美国银行最新的基金经理调查中，“增长见顶”的时代到来了。近期，受访的257名基金经理普遍认为，债券表现跑赢了股市及商品，美银全球投资策略师Michael Hartnett此前提到的“峰值繁荣”(Peak Boom)现象，美元逐渐走强，已导致经济增长、利润和通胀预期幅下降。
标普500指数在本周一曾年内第49次刷新收盘历史高位，以防御型为主的股票开始跑赢周期股。此外，从去年3月收盘低点以来的反弹幅度已经超过了100%，期权市场的一些情况表明，创造了历史上耗时最短的翻倍行情。然而，正当许多投资者还没来得及打开香槟欢庆之际，美股在过去两个交易日却遭遇了连续的幅下挫，两日跌幅达到了近2%。
可能在许多国内股民看来，两天2%的跌幅并不算什么。不过要知道，自7月19日以来标普500指数还没有出现过于1%的单日跌幅，直到昨天。而过去10个多月时间里，美股最的连续回调幅度也不过才堪堪超过4%。
这令不少业内人士开始心生担忧，这两日的连续下跌，会否成为市场进一步幅回调的开端？
彭博社的一组统计显示，在过去20年里，每当标普500指数自阶段低点完成100%的翻倍上涨行情时，该基准股指通常会“在随后的几个月或几年里从其峰值下跌至少10%”。
VIX衍生品市场发出警告信号
值得一提的是，知名财经博客网站Zerohedge在本周已接连发文，提到了VIX衍生品市场所发出的警告信号。
如下图所示，尽管有着“恐慌指数”之称的VIX指数在过去数周并没有走出明确的清晰方向，但衡量VIX期权隐含波动率的指标VVIX在过去七周中却有五周出现上涨，这使得VVIX/VIX的比值在上周五一度达到了7.73的逾一年半高位。
而在过去几年美股遭遇幅抛售的几次经历前，VVIX/VIX的比值无一例外都曾达到过类似如今接近8的高位。
随后，美股往往会和VVIX/VIX的比值一同出现暴跌。
Susquehanna International Group衍生品策略联席主管Chris Murphy在报告写道，从历史上看，VVIX/VIX比率不会长时间保持这种高位，当比率恢复时，VIX就会飙升。自2006年以来，当该比率来到更高的顶峰约10天后，市场恐慌指数平均会飙升16%左右。
事实上，在周三标普500指数幅回落后，这一幕的确正在发生。VIX指数周三盘中幅飙升逾20%突破了20关口，收报21.57，这使得VVIX/VIX的比值跌破了6。
Zerohedge在文章中不无担忧地指出，经济繁荣已经见顶、标普500指数面临翻倍魔咒，而VVIX/VIX比值又处于了过往将迎来回调的警戒水平——这一切或许都意味着，如果美联储鲍威尔不想引发市场动荡，他最好在下周的杰克逊霍尔全球央行年会上，对缩减购债保持沉默。
