自从上世纪70年代美元与黄金脱钩之后，跌0.93%，世界的货币体系就从金本位转变为信用货币体系，跌0.71%。点评：近一个月美股连续创历史新高，而美元也成为了世界货币。
在这个体系下，标普指数更是已从疫情期间的低谷上涨100%，美元货币政策的变动深刻的影响了全球经济和金融市场的走势。
在新冠疫情下，A股就是不跟；现在美股终于跟着A股下跌了，美联储疯狂印钞，A股就是保持独立性，使得美国经济乃至世界经济逐步恢复。然而，美股不得不服，这种行为导致债务猛增，不过美股跌幅都没有超过1%。【昨天回顾】昨天盘放量跳水，资产价格飙升，指数跌幅都超过2%，不是一种长久之道。
因此，其中上证指数跌破年线支撑位，在经济复苏到一定程度，数五连阴。两市仅有600只个股飘红，美联储开始加息就成了板上钉钉的事情了。
每一次美元开启加息周期，其它的经济体都会如临敌，担心强势美元会抽走资金导致金融市场的动荡。
目前加息的预期越来越强，而欧美股市却处于历史高点，投资者对于加息抽走流动性而导致崩盘的担忧也越来越强。
因此，美联储何时加息？如何加息？加息的过程对于美股会产生什么样的影响，也成了投资者最为关心的问题。
我们没有水晶球，没办法精准预测未来。但是，我们可以借鉴上一次美联储加息的过程，来提前做好投资署。
货币政策正常化
投资者对于美联储加息的担忧这一讲法其实并不准确，更准确的讲法应该是对于美联储货币政策正常化的担忧。
在现代银行制度中，央行通常是通过利率政策来调节市场上资金的流动性。然而，当名义利率逼近或者达到0的时候，如果金融市场发生流动性危机，这时候利率政策就会失效。
这就是2007年全球金融危机的时候，美联储所遇到的难题。作为最终的贷款人，央行必须负起化解金融风险的责任。没有利率工具，美联储如何处理这个难题呢？
在2007年，时任美联储的伯南克史无前例的通过公开市场操作从商业银行等金融机构购入国债、不动产抵押贷款证券（MBS），直接向这些金融机构注入流动性。这个操作就是我们经常在媒体上听到的“量化宽松”（QE）。
当危机解除的时候，美联储就必须得减少量化宽松、然后逐步将接近0的利率提升，以备下次遇到危机的时候还保有利率工具。另外，因为“量化宽松”会直接增加美联储的资产负债表，在退出量化宽松之后，美联储还必须通过卖债的方式减少资产负债表。
减少QE、加息以及缩表就构成了货币政策正常化的完整三曲。而不是我们通常理解的只有加息一个动作。
上一次货币政策正常化的周期致横跨了2014年到2018年这5个年头。历史上，我们也只有这一次可以对标参考。
对流动性的影响
2007年全球金融危机之前，美联储的资产负债表约为8000亿美元，经过金融危机后的三次量化宽松，以及去年疫情后的规模量化宽松，到目前为止，美联储的资产负债表逼近8万亿美元。
整整扩了10倍！
这些流入商业银行的资金，再通过货币乘数，让海量的资金涌入到金融市场。这也是造成了各种资产价格幅度上涨的主要原因。
量化宽松的过程是美联储向金融机构购买国债、不动产抵押贷款证券的过程。而减少QE的过程则是卖出这些债券，或者这些债券到期之后不再续。
目前，美联储每个月向市场买入800亿美元的国债以及400亿美元的不动产抵押贷款证券。这么庞的规模，不会一下子说停就停，而是会采取逐步减少的手段。
减少购债，代表的是美联储仍然在购债，因此资产负债表仍然是在扩张的。这就好比在物理世界中，加速度减少，但是速度仍然是增加的一样的道理。
按照上一次的经验，美联储为了使得市场不会急剧波动，当完全退出量化宽松之后才会逐步加息。正因为如此，在货币政策正常化的三曲中，减少量化宽松，市场上的流动性依然是增加的，只有到了加息、缩表的阶段，市场上的流动性才会减少。
对美股的影响
美联储在货币政策正常化的过程中，会充分的做好期望管理，尽量使得股市的波动减少。在进行这三曲之前，都会做好充分的预告，让投资者清晰这个过程的时间安排。
2013年12月，美联储宣布从2014年1月开始减少购债规模，并预计于2014年10月份结束量化宽松。2015年6月份预告加息，并于2015年12月正式加息。
加息的步伐从2015年12月份一直持续到2019年年中，因为美国的经济增速减缓才开始降息。2017年6月，美联储预告10月份缩表，并随后逐季倍增卖债，这个过程也一直持续到2019年年中才被中断。
在刚刚宣布减少购债规模的时候，市场是有恐慌的，标普500指数从1852点回撤了6%。但是，回撤了之后股市又默默走高。因为我们知道减少QE其实还是有QE的，市场的流动性依然在增加。
在2014年10月份，完全退出QE的时候，股市又经历了一波小于10%的下调，回到了刚开始宣布减少QE时的点位。
2015年6月份，美联储在预告加息的时候，标普500经历了一波超过10%的回撤，之后反弹到宣布加息前的点位。在2015年12月正式加息的时候，标普500再次经历了一波超过10%的回撤，之后经过3个月的调整，才慢慢触底反弹。
当时这两次的回撤，除了跟市场对流动性缩紧的恐慌有关系之外，也跟A股在当时的跌有关。
而在2017年6月开始宣布缩表的时候，标普500指数不仅没有下跌，反而是走高，直到2017年年底，标普500才受到阻力不断在高位震荡。
结语
如果我们把上一次货币政策正常化期间，这三个阶段串起来，标普500指数的涨幅竟然高达69%。
我重温这一过程，并不是要说服家看涨股市。而是想让家知道，美联储加息，美股就一定崩盘这种论调是站不住脚的。
如果因为担心美联储加息就放弃投资并不是一种明智的选择。正如彼得林奇所说：股市里踏空的损失往往比下跌损失还要高。
当然在上一次货币政策正常化的过程中，标普500指数也面临超过10%的回撤，虽然拉长时间看起来没有什么，但是对于风险承担能力不高的人而言，处在那个阶段也是非常痛苦的。因此，分散投资，在自己的投资组合里增加防御性的标的，会使得在面临颠簸的时候多一份底气。
毕竟，投资是一场长跑，资金跟心态是最为重要的两个因素。
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