根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，较6月末上升219亿美元，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，升幅为0.68%。对于7月份外汇储备规模变动原因，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，外汇管理副长、新闻发言人王春英表示，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限，7月份，若给您造成不便，我国外汇市场供求基本平衡，敬请谅解。感谢您的理解与配合。
文/华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师：张瑜
主要观点
国内疫情：仍在扩散中
近期疫情，市场预期保持平稳。国际金融市场上，从7月21日以来（江苏出现新增确诊），受新冠肺炎疫情反复、主要货币政策预期及宏观经济数据等因素影响，至8月7日，非美元货币小幅走强，累计新增确诊人数达到781人，全球金融资产价格总体上涨。外汇储备以美元为计价货币，涉及份16个。单日确诊人数在8月7日，非美元货币折算成美元后金额增加，81人。
确诊人数较多的份包括江苏、湖南、湖南、河南、山东、四川、云南。
经济：走弱中
外需：中港协数据，“7月下旬，我会监测沿海主要枢纽港口受台风影响货物吞吐量同比回落14.5%，外贸货物吞吐量同比回落13%。”
内需：地产销售下行，螺纹销售下行。本周（周一-周五），三中城市销售数据为，两年平均增长-4.1%，低于上周的-3.7%。本周，螺纹表观消费仅298万吨。低于2018-2020年同期。上周为331万吨，上上周为351万吨。
物价：走势分化。水泥，进入旺季，本周（8月5日当周），水泥价格全国指数上涨2%。螺纹，价格小幅回落。煤炭，本周动力煤价格维持强势。秦皇岛动力煤市场价(Q5500,山西产) 8月6日为1082.5元/吨，上周（7月30日）为1087.5元/吨。原油价格幅下跌。
利率：专项债发行偏慢，跨月后资金面偏宽松
专项债发行：8月前两周新增专项债发行仅不到千亿,相比8月各地新增专项债发行计划（合计约6000亿）节奏明显偏慢。据21世纪经济报道，发改委要求各地要在10月底前将一批符合条件、已完成前期工作的项目录入重项目库，确保这批项目具备尽快开工的条件。
资金面：1年期、5年期、10年期国债收益率分别报2.1514%、2.6631%、2.8139%，较上周环比分别变化 +1.68bps、-2.41bps、-2.24bps。本周央行通过逆回购回笼400亿流动性，但由于专项债发行偏慢，且经过跨月和缴税期后，流动性依然较为宽裕，DR007回落持续在2%以下。
风险提示：
工业品价格幅上行。
报告目录
报告正文
一
疫情现状：仍在扩散中
近期疫情，从7月21日以来（江苏出现新增确诊），至8月7日，非美元货币小幅走强，累计新增确诊人数达到781人，全球金融资产价格总体上涨。外汇储备以美元为计价货币，涉及份16个。单日确诊人数在8月7日，非美元货币折算成美元后金额增加，81人。
确诊人数较多的份包括江苏、湖南、湖南、河南、山东、四川、云南。
二
碳达峰政策
1、8月8日，第一财经日报报道，近日，财政在回复全国代表相关建议时称，进一步发挥财政职能作用，支持做好碳达峰、碳中和工作，按照碳达峰碳中和领导小组会议精神，我正牵头起草《关于财政支持做好碳达峰碳中和工作的指导意见》，拟充实完善一系列财税支持政策，积极构建有力促进绿色低碳发展的财税政策体系，充分发挥财政在治理中的基础和重要支柱作用，引导和带动更多政策和社会资金支持绿色低碳发展。
三
每周经济观察
（一）需求：地产销售下行，螺纹消费下行
土地方面，6月以来溢价率偏低。平均在10%左右。土地成交偏少，住宅类土地成交面积7月五周合计仅1233万平米。2020年同期是3449万平米，2019年同期是2694万平米。
地产销售方面，本周（周一-周五），三中城市销售数据为，两年平均增长-4.1%，低于上周的-3.7%。7月截止至31日，两年平均增速为3.4%。6月是4.1%，5月是6.9%。
螺纹表观消费方面，持续下行，本周，螺纹表观消费仅298万吨。低于2018-2020年同期。上周为331万吨，上上周为351万吨。汽车方面，依然低迷，乘联会数据，7月26-31日当周，日均零售同比为-9%，日均批发同比为-2%。
（二）生产：螺纹产量持续下行，沥青开工率持续低迷
水泥，进入旺季，本周（8月5日当周），水泥价格全国指数上涨2%。
螺纹，价格小幅回落。螺纹钢:HRB400 20mm:上海8月6日价格为5270元/吨，7月30日为5420元/吨。主要钢厂螺纹产量持续下行，8月6日当周为318万吨，低于2018-2020年同期。7月30日当周为328万吨。此前5-6月，单周产量能达370万吨以上。
煤炭，本周动力煤价格维持强势。秦皇岛动力煤市场价(Q5500,山西产) 8月6日为1082.5元/吨，上周（7月30日）为1087.5元/吨。沥青，开工率维持低位，近五周都在40%以下。
（三）通胀：蔬菜涨价，猪价平平
本周菜篮子价格继续上涨，分是受蔬菜和鸡蛋价格拉动，但猪肉价格依然低位震荡。截至8月6日，菜篮子价格200指数收于115.69，较上周环比上涨2.55%。蔬菜价格收于4.71元/公斤，较上周环比上涨6.08%，猪肉价格收于22.15元/公斤，较上周环比持平。8月6日，农业农村、发展委、财政、生态环境、商务、银保监会等六门发布《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》（以下简称《意见》）。《意见》提出用5-10年时间，基本形成产出高效、产品安全、资源节约、环境友好、调控有效的生猪产业高质量发展新格，其中具体提到了实现自给率保持在95%左右、市场周期性波动得到有效缓解。
（四）资金：资金面宽松，利率震荡下行
截至8月6日，DR007收于1.9751%，DR001收于1.8784%，较上周环比分别变化-32.29bps、-27.40bps。1年期、5年期、10年期国债收益率分别报2.1514%、2.6631%、2.8139%，较上周环比分别变化+1.68bps、-2.41bps、-2.24bps。本周央行通过逆回购回笼400亿流动性，但由于经过跨月和缴税期后，本周流动性依然较为宽裕，DR007回落持续在2%以下。此外，下周新增专项债供给再次幅低于预期，单周新增不到200亿，市场对于供给冲击的担忧又可以缓一缓。利率继续震荡下行，但空间已经明显挤压，10年期国债利率下行不到3bp，我们提示市场保持谨慎，变化可能只在一瞬间。
（五）地方债：8月前两周节奏明显偏慢
实际发行更新：8月前两周新增专项债发行仅不到千亿,相比8月各地新增专项债发行计划（合计约6000亿）节奏明显偏慢。8月累计发行新增地方债（含已公布未发行）1155亿，其中一般债236亿，专项债919亿。下周将发行新增地方债250亿，其中一般债77亿，专项债173亿，节奏进一步放缓。
发行计划更新：8-9月新增专项债发行计划约1万亿。截至8月8日，从25个市已披露的Q3地方债发行计划看，8-9月新增专项债发行计划约1万亿。其中，8月新增专项债发行计划合计6314亿。
此外，据21世纪经济报道，发改委要求各地要在10月底前将一批符合条件、已完成前期工作的项目录入重项目库，确保这批项目具备尽快开工的条件。此前，据21世纪经济报道，发改委7月初向地方下发通知，要求做好2022年地方专项债项目前期工作（较往年提前近两个月）。
（六）贸易：7月出口结构进一步切换，出口动能缓降
本周CRB现货指数环比-0.2%，工业原料价格指数环比-0.1%，宗商品价格本周基本持平；BDI指数环比+3.7%，本周继续回升；国内出口集装箱运价指数继续创新高，综合指数环比+2.6%；上海进口干散货运价指数环比+2.3%。
中港协数据，“国内疫情多地散发，各地升级防控措施。港口方面，7月下旬，我会监测沿海主要枢纽港口受台风影响货物吞吐量同比回落14.5%，外贸货物吞吐量同比回落13%。”。
7月出口同比+19.3%，2年复合增速+12.9%，均较前值下降，出口动能开始出现缓降。同时出口贸易结构上，消费品出口2年复合同比增速呈现趋势下降，而资本品出口增速7月继续走强，反映出口结构进一步向资本品切换，下半年出口对经济的正向拉动力量或逐渐减弱。
（七）汇率：中间价稳定在6.46附近
本周美元指数下跌0.74%至92.7807，汇率中间价在6.46附近波动。本周五发布美国7月非农数据超市场预期，新增非农就业人数94.3万人，预期87万人，失业率5.4%，预期5.7%，带来美元指数幅走高。此前美元指数走势相对平稳，汇率中间价也在6.46附近小幅波动。
（八）原油：全球疫情持续扩散，原油价格幅下跌
本周全球疫情持续扩散，当日新增确诊病例不断走高，削弱了市场对原油需求快速恢复的预期，叠加原油库存回升，本周国际原油价格幅下跌。截至本周五，布油结算价收于70.49美元/桶，下跌7.65%；WTI原油期货结算价收于68.28美元/桶，下跌7.67%。美国商业原油库存意外回升，7月30日当周，美国商业原油库存增加362.7万桶，环比增加0.83%。美国汽油表观需求小幅增长，7月30日当周，美国汽油表观需求约1090.7万桶/周，环比增长8.0%，较2019年同期水平增长4.8%。
国内方面，汽油和柴油价格小幅下跌。截至本周五，汽油价格收于8030元/吨，下跌0.79%；柴油价格收于6445元/吨，下跌0.9%。7月份，除石油苯（-0.8%）和聚丙烯（持平）外，其他重要石化品价格均上涨，顺丁橡胶价格涨幅（15.4%）最，其次是涤纶长丝（5.1%）和聚氯乙烯（3.1%）。苯乙烯和LLDPE分别小幅上涨2.7%和2.5%。
具体内容详见华创证券研究所8月8日发布的报告《【华创宏观】疫情扩散中，经济走弱中——每周经济观察第31期》。
华创宏观重点报告
法律声明
华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。
本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。
本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。
未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。
订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
