本周国际原油及成品市场
伊朗核谈判或于11月底前展开，一周油价跌幅2%；纽约NYMEX原油期货价格本周下跌超过1%。根据现行成品油价格形成机制，市场避险情绪略有升温
本周最后一个交易日，国内油价调整与国际原油价格接轨，布油01合约收盘徘徊于83.70美元关口，于11月5日开启的本轮成品油调价时间窗口， WTI12合约收盘来到83.20美元附近。周内外盘原油价格一度幅回调，或将中断国内油价调整四连涨的强劲势头！我们先来看一下今日最新的国际市场原油价格行情。伦敦布伦特原油价格是国内油价调整的参考指标之一，市场波动主因多日连续小涨后的获利回吐以及伊朗核谈判、美原油库存上升消息面带来的情绪上的影响，最新油价报83.77美元/桶，周内暂未形成更跌幅，今日油价上涨0.13%，总体依然维持高位区间震荡格，不过本周油价跌幅依然达到2%，从月差方面来看，中止了之前牛气冲天的油价连涨9周走势。纽约原油期货价格最新报82.8美元/桶，WTI、Brent月差延续涨势，微跌0.01%。国内原油期货主力合约最新收盘价格为525.5元/桶，WTI月差周末收盘创阶段新高，今日油价涨幅0.98%，现货市场持续收紧的背景下油价难言见顶。
持仓方面，截至10月26日当周，WTI原油期货投机性净多头头寸减少6807手至357085手。布伦特原油期货投机性净多头头寸减少17641手合约至259526手合约。技术面来看，周末油价再度收于短期趋势多头区间，预计下周初油价暂维持强势。
图：WTI1小时k线图走势▼
图：Brent、WTI首行合约单边价格及M1/M3月差走势▼
本周市场主要受到供给端的扰动，伊朗核谈判成为本周市场焦点， 伊朗副外长、伊朗首席核谈判代表阿里巴盖里10月27日在社交媒体上证实，旨在恢复遵守伊朗核协议的第七轮维也纳谈判将在11月底之前开始，具体时间将在下周宣布。
但周末，美国财政发布与伊朗有关的新制裁措施。美伊核谈判前景仍不明朗。此外，亚石油生产中断从短期层面对油价有所支撑，27日亚的Es Sider原油因石油管道泄漏导致产量下降72%，影响产量约20万桶/日，并将持续下降10天。
OPEC+方面，OPEC+联合技术（JTC）会议认为初步数据将显示第四季度油市趋紧，JTC预计经合组织石油库存将在第四季度减少110万桶/日。市场预期下次的OPEC+会议概率维持此前40万桶/日的增产幅度不变，往后看，年底如果美伊达成新的协议，OPEC+可能选择暂停增产以支撑油价。
总体来看，原油市场仍处于供不应求的去库存过程中，现货溢价继续走强，油价难言已经见顶，高盛周末发布新报告称，油价这次下跌只是牛市中一个短暂的回调，布伦特原油到年底的价格目标为90美元/桶，且存在上行风险。政策方面（消费国对OPEC+干预、伊朗谈判）存在较高的不确定，需要继续关注价格幅波动风险。
亚洲成品油市场方面，新加坡企业发展（ESG）周四公布的数据显示，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存增加10.9万桶，至七周高点的2180万桶。包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存减少15.7万桶，中质馏分油库存增加97.6万桶。
具体来看，近期新加坡汽油市场表现偏强，汽油裂解价差一度来到20美元/桶的高位，临近10月底，东南亚最的汽油买家印度尼西亚的需求仍保持稳健，贸易商预计，10月份的印尼的汽油需求至少为1100万桶，11月份的需求将持平甚至更高。航煤/煤油组分方面，因航空业和取暖需求支撑，新加坡新加坡航空煤油纸货M1/M2月差创2年新高。
柴油方面，新加坡柴油市场方面仍受到出口水平降低的支撑，此外印度和波斯湾地区西向出口套利仍存经济性，预计新加坡地区柴油供需偏紧的状态仍将延续到年底。新加坡柴油市场方面，因出口增加供需情况维持偏紧状态，截至周末晚间12月/1月10ppm柴油纸货月差back结构来到0.93美元/桶附近。
图：新加坡主要成品油裂解价差▼
国内成品油市场
柴油价格波动加，山东炼厂销产未达平衡库存小幅累积
本周初，在原油幅波动和供应增加预期的背景下，市场参与者避险情绪增加，山东独立炼厂价格率先下跌，此外贸易商存让利幅抛货现象，进一步加剧了国内成品油市场价格的波动，本周柴油价格的跌幅超出我们上周周报中的预期，周五油价反弹的背景下，炼厂价格亦有推涨，分炼厂二调涨幅超100元/吨。
图：山东地炼汽柴油基准价▼
供应方面，本周全国炼厂装置平均负荷来到72.44%，较上周涨4.41%，国内炼厂面对资源紧张的面普遍开始提负。其中主营开工率上涨4.1%，独立炼厂开工率上涨4.9%，分炼厂因原料补库到位，常减压装置有所提负。
根据普氏资讯10月28日公布的月度统计数据显示，10月份四家国有炼油企业的平均开工率从9月份的81.5%降至80.6%，为五个月低点，其中中石化炼厂降幅较，虽然中石化旗下镇海在9月底启动了每天8万桶的新原油蒸馏装置，将其主要产能提升至每天54万桶，但其26万桶/天的高桥石化和26.4万桶/天的广州石化分别从10月8日和10月底进行检修，预计12月开工。而独立炼厂由于原料短缺也将开工率维持在相对较低水平。
图：全国主营和山东独立炼厂开工率▼
往后看，国内柴油供应将有所提升，一是炼厂开工率将有所上升，中石化 10月27日发布消息称，石化11月计划安排炼厂满负荷生产，11月份将把供应量从10月份的基础上增加19%（较去年同期增长29%），以满足国内需求，而在10月份中石化已经通过收率调整的方式增产了柴油，浙石化二期项目1200吨配额于近期正式下放，叠加第四批配额，独立炼厂配额紧缺问题将得到缓解。二是进口将增加，中海油已经确定在11月初进口5万吨柴油。三是在出口配额偏紧、维持国内需求的情况下，11月的出口水平可能处于较低水平。
周内山东炼厂汽柴油销产未达平衡，汽油出货率多数天数仅在55%上下；柴油方面，周内柴油船单报价、成交较少，但柴油价格持续跌，已达到分中下游心理价位，有中下游抄底入市，炼厂销量在本周后半段好转，销产率从58%回升到80%附近，周五更是达到166%的水平。库存方面，截至10月28日，山东独立炼厂汽油总库存在库容的24%，环比涨5%；柴油总库存在库容的21%，环比涨7%。社会库存方面，柴油库存持稳，汽油库存小幅上涨。
图：汽柴油库存水平-独立炼厂库存▼
图：汽柴油库存水平-社会库存▼
下周来看，原油市场调整风险尚未完全释放，此外主营单位销售公司可能增加销量，市场供应或有所增加，预计下周成品油价格先涨后跌，谨慎追涨。
▼
