来源：东海期货
铜：LME 首现累库，需求端地产融资环境是否有所改善。2、操作建议：逢低试多3、风险因素：供应端扰动、宏观政策调控4、背景分析：周三玻璃期价日内延续跌势，价格承压
1。 核心逻辑：宏观面整体仍向偏空的方向演进，夜盘震荡，但近期房地产融资收紧和冬季缺电有缓和迹象，01 合约夜盘收报1674 元/吨，短期宏观情绪有所修复。且海外通胀居高不下，05 合约夜盘收报1692 元/吨。地产端主要监测指标较弱，美国10 月核心CPI同比增长4.6％，10 月新开工同比增速延续跌势，创三十年最升幅，单月竣工数据同比增长转负，支撑金属价格。基本面方面，玻璃明显承压。后市在成本支撑、地产融资或边际放松、供应端存潜在冷修产线的背景下或保持低多思路。现货方面，全球极低的库存水平仍提供强支撑，下游需求未有明显改善，但昨日LME库存首现累库，原片价格持续下跌下游采购谨慎。沙河地区下游适量备货，增5525 吨，长城价格上调1 元/重箱。华中地区多数厂家对后市信心不足，施压价格，关注后期库存变动。
2。操作建议：观望
3。风险因素：宏观政策变动、抛储超预期、能耗双控政策影响不定4。背景分析：
外盘市场
LME 铜开于9543 美元/吨，收盘报 9363 美元/吨，较前日收盘价跌幅1.74％
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报于升水700~升水880 元/吨，均价升水790 元/吨，较前一日上升50 元/吨。平水铜成交价格70760-71080元/吨，升水铜成交价格70840-71180 元/吨。
铝：延误下跌，关注动力煤情况
1。 核心逻辑：发改委严苛政策令煤炭价格应声下跌，电解铝企业的火力发电占比近80％，因此铝价受波及迅速回调；基本面上，国内铝锭社会库存又重回累库，同时下游消费受基建影响蒙阴，对沪铝形成一定抑制。目前煤炭市场调控与基本面累库对铝价有所打压，但能耗双控政策力度不减，加上全球能源危机难解，铝供给端仍存较减产风险。后期应持续关注限电问题、库存数据、煤价走势等事件进展。
2。 操作建议：回调做多
3。 风险因素：消费淡季，抛储量，限电政策
4。 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2616.5,42,1.63％
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为19,170 元/吨，较上一交易日减少 240 元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,430 元/吨、19,680 元/吨、19,430 元/吨、19,400 元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5 年相比维持在较高水平。电解铝升贴水维持在贴水120 元/吨附近。
锌：高位回落后，关注供应恢复
1。 核心逻辑：锌市维持供需两弱。国内锌市场基本面表现无明显亮点，近期广西、云南等地锌冶炼厂因限电继续限产，供应端持续干扰，国内抛储预期持续，沪锌库存小幅累库，持货商逢高维持出货，供应充裕，贸易商谨慎接货，市场整体成交萎靡。
2。 操作建议：空头止盈
3。 风险因素：消费淡季，抛储情况
4。 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收3192，-31，-0.96％
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为23,630 元/吨，较上一交易日减少300元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为23,410 元/吨、23,230 元/吨、23,350 元/吨、23,400 元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5 年相比维持在平均水平。
锡：锡价高位震荡，供应紧缺仍存
1。 核心逻辑：国内出口量增加，加之国内消费较好，锡锭库存继续走低。上个月国内精锡产量幅下降，不过随着云锡结4000 吨产能的检修加上银漫矿业的复产，供应有望进一步恢复。国内现货供应依然偏紧，升贴水保持坚挺。需要持续关注库存变化。
2。 操作建议：多单止盈
3。 风险因素：云南限电政策
4。 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收37975,325,0.86％
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为292,750 元/吨，较上一交易日减少6,750元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5 年相比维持在较高水平。
镍：镍铁博弈加剧，警惕需求端负反馈
1。核心逻辑：印尼镍铁回流国内量不及预期，国内镍铁受能耗双控影响产量下降明显，分不锈钢企复产或带动镍需求恢复，镍铁供需持续紧张，纯镍价格贴水高镍生铁。但由于不锈钢厂前期减产期间镍铁库存充足，且近期利润走弱，压价意愿较强，镍铁博弈加剧。警惕下游不锈钢需求边际转弱带来的负反馈风险。
2。操作建议：观望
3。风险因素：不锈钢行业政策风险、疫情发展、印尼投产情况（镍铁及高冰镍
4。背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 19410 美元/吨，收盘报19440 美元/吨，较前日收盘价跌幅0.51％
现货市场
俄镍报价对2112 合约升水400 到升水600 元/吨，金川镍市场现货报价货升水集中在2500~2600 元/吨。镍豆报价基本维持在对2112 合约平水到升水300 元/吨。
不锈钢：复产预期叠加需求转弱，价格承压
1。核心逻辑：近期限电限产开始放松，钢厂复产预期增加，产量预计回升，但数量仍然未知。需求端方面表现不佳，市场及贸易商库存都较充足，下游观望情绪浓厚。10 月之后，不锈钢也将进入淡季，房地产竣工走弱，不锈钢出口或有所回落，需求有边际转弱风险。
2。操作建议：逢高沽空
3。风险因素：宏观风险、能耗双控政策影响情况4。背景分析：
现货市场
不锈钢现货价格仍是下调趋势。304 冷轧四尺卷价报19000-19800元/吨，均价下调200 元/吨；304 厂切边冷轧报20300-20600 元/吨；304 热轧卷价报18800-19000 元/吨，均价下调200 元/吨。
