美东时间 9 月 28 日，曾经做空过安踏体育、的做空机构、被称为 “鲸” 的 Blue Orca Capital 发布了一份新的做空报告，直指一家氢燃料电池汽车公司 Hyzon Motors。
Blue Orca Capital 称， Hyzon Motors 所谓的最客户是一家看起来很虚假的空壳公司。而且，第客户也不是真正的客户，只是有合作关系。
报告发出后，Hyzon Motors 周二收盘暴跌 28%，股价报 6.63 美元。
Hyzon Motors 今年 7 月 19 日才刚通过近两年流行的 SPAC 方式在美国上市，募集到约 6 亿美元，不到三个月，就被做空机构盯上了。
最新消息显示，Hyzon 已就 “鲸” 的做空报告做出回应称，报告基于一些不准确的事实，公司正在仔细审查该报告，并计划在适当时候作出进一步回应。
那这份杀伤力极强的报告说了什么？Hyzon 到底有没有问题？
客户？有问题
Blue Orca Capital 宣称，Hyzon 的前两客户看起来都有问题。
9 月 9 日，Hyzon 的股票涨 29%，因为它宣布从一位新客户那里获得了 500 辆卡车的订单（包括 2021 年的 100 辆订单）。但这个最客户是个实收资本为零的空壳公司，不仅没有官网，而且这家空壳公司是在双方交易宣布前三天才注册的。
Hyzon 的第客户是新西兰的初创公司 Hiringa，据称签署了到 2026 年订购 1500 辆卡车的协议。但这家公司的高管告诉 Blue Orca Capital，说他们不是 Hyzon 的真正客户，只是 “渠道合作伙伴”，协助 Hyzon 向新西兰的真正终端客户销售车辆。
Blue Orca Capital 掌握的信息表明，Hiringa 只是一家致力于建造氢燃料站的小型创业公司，既没有能力也没有打算从 Hyzon 购买卡车。
根据 Hyzon 的说法，第客户 Hiringa 的订单将占公司 2021 年预计交付量的 24%。但 Hiringa 对 Blue Orca Capital 明确表示，2021 年将不进行交付，最早 2022 年 3 月或 4 月才有第一批卡车交付用于验证测试。
信息披露存在误导
Hyzon 发出的 2021 年交付量预测和业绩指引也不可靠。
Blue Orca Capital 称，Hyzon 的做法极具误导性。所谓的客户 Hiringa 承认今年不会接受任何交付，Hyzon 却还在不断重申交付量和收入指引，并将此类收入描述为 “100% 确定”。
Blue Orca Capital 发现，Hyzon 还存在夸订单的问题，宣传中的牌客户竟然凭空消失。
Hyzon 在 2 月发布的初始投资者报告中声称，包括可口可乐、宜家和喜力在内的知名品牌已经是它的 “顶级客户” 和 “合作伙伴”。然而在接下来的几个月里，在洛兹敦汽车公司等其他电动汽车 SPAC 公司因伪造客户合同而陷入困境之后，Hyzon 悄悄地将这些家喻户晓的名字从名单中删除了。
然而，值得注意的是，尽管看起来失去了许多重要的客户，但 Hyzon 的财务预测还是保持不变。Hyzon 没有因此幅下调未来收入预测，是极具误导性的。
两名高管都被吓跑？
Blue Orca Capital 指出，高管相继辞职也印证了公司存在的问题。
Hyzon 仅 20 个月，还没有取得收入，但两名首席技术官在过去 15 个月内相继辞职。
第一位首席技术官 Ian Thompson 任职 5 个月闪电辞职后，公司又在 9 月宣布了第二位首席技术官 Gary Robb 的退休。Gary Robb 也只干了 15 个月。
首席技术官对公司产品的重要性不言而喻，放着股权激励不要，辞职或许另有隐情。
Blue Orca Capital 联系到了一位从 Hyzon 辞职的高管，他认为 Gary Robb 从年龄上来说，退休还早。这位高管同时表示：“不喜欢客户合同的呈现方式”，认为 Hyzon 的做法 “有点像 Nikola......我对此感到非常不舒服。”
总之，Blue Orca Capital 认为，Hyzon 只是摇摇欲坠的母公司被重新包装后的产物。母公司 17 年来一直在销售相同的氢燃料电池，但没有取得多成功。
做空机构靠质疑并识破劣质企业赚钱，而号称 “鲸” 的 Blue Orca Capital 也曾折戟，做空安踏失败。当时，安踏连发两份公告澄清，投资者的疑惑消解，股价迅速企稳。
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