固定收益投资者必须做的第一件事就是确定债券的风险状况。在本文中，《通知》明确了保险公司投资BBB级（含）以下债券的集中度要求。《通知》包含五方面内容：一是取消保险资金可投金融企业（公司）债券白名单要求以及外信用评级要求。二是根据保险机构信用风险管理能力和抗风险能力，我们说一下公司债券及其两个主要风险分类：投资级和高收益。
并非所有债券都是一样的
人们普遍认为，分类设置可投非金融企业（公司）债券最低外信用评级要求。三是明确保险公司投资BBB级（含）以下债券的集中度要求。四是明确保险公司投资债券的类比例核算。五是要求保险机构切实履行主体责任，归类为投资级的债券的风险往往低于指定为高收益的债券，完善内评级，而且回报通常较低。
高收益债券通常提供更高的回报，审慎开展投资。根据保险机构信用风险管理能力和抗风险能力，但风险更，《通知》分类设置可投非金融企业（公司）债券最低外信用评级要求。比如，因为发行人被认为违约的可能性更。因此，保险公司上季末综合偿付能力充足率为200%（含）以上且具备（或受托人具备）信用风险管理能力的，这些公司支付更高的票息以反映与其债务相关的额外不确定性。
例如，取消对所投资非金融企业（公司）债券的外信用评级要求。若保险公司上季末综合偿付能力充足率为120%（含）以上且具备（或受托人具备）信用风险管理能力的，由相对年轻的科技公司或雄心勃勃的房地产商发行的债券可能会被归类为高收益债券。
不同类型的债券可能会吸引不同的人。20 多岁的人有很长的投资时间来弥补任何资本损失，其投资的非金融企业（公司）债券的主体和债项，他们的多元化投资组合中可能包含高收益问题。相反，应具有国内信用评级机构评定的BBB级（含）或相当于BBB级以上的信用级别。若不满足上述条件，投资级债券（如债券）可能会受到年长投资者的青睐，或存在重风险隐患或被银保监会列为重点监管对象，他们即将退休并希望保留资本。
债券的分类
对投资者而言，好消息是一般评估债券的风险状况相对简单，分详细研究由外信用评级机构进行。它们筛选债券范围以决定哪些是投资级或高收益工具。
如果我们以标准普尔的分类系统为例，它会根据偿还资本的风险程度分配不同的信用评级。这些包括一到三个字母，例如“AAA”、“BB”或“C”（带有“+”或“–”符号以提供进一步区分）。
有一个分界线：信用评级至少为“BBB-”的债券被归类为投资级债券，而低于“BBB-”的债券则被视为高收益债券（也称为投机或垃圾债券）。
穆迪的评级标准与惠誉和标准普尔的评级标准略有不同，但致相似。
顺便说一句，债券的分类方式致相同。因此，美国的债务可能会被列为投资级，委内瑞拉被视为高收益。
一些机构投资者（例如养老基金）在为其投资组合选择债券时会受到规模限制：他们必须区分投资级债券和高收益工具。
例如，香港强制性公积金（MPF）的预设投资策略有两种成分基金。有一种“保守”基金更偏重于低风险资产，例如和投资级债券。
然而，还有一种更“激进”的基金，它持有的高风险资产数量也相应增加，例如股票和高收益债券。
债券的信用评级也可能随着时间的推移而上调或下调。因此，投资级债券可能成为高收益债券。
经济如何影响不同的债券
当经济状况恶化时，投资级债券通常受到青睐。然而，在繁荣的条件下，对高收益债券的需求增加。
在全球经济增长强劲的情况下，高收益债券的表现普遍优于低收益债券。
利率及其对债券评级的影响
久期通常以年为单位，通过时间加权债券投资者的预期收入（或票息）和到期（或本金）支付来计算。与久期较短的债券相比，久期较长的债券对利率的实际或预期变化更为敏感。
投资级债券通常具有较长的久期，因为其总收入流中的更多分是通过在到期时偿还本金而获得的。
最具吸引力的投资级债券类似于优质债券（其久期也往往高于平均水平）。
对于高收益债券，按比例通过息票获得更多的付款，并且它们的期限通常较短。因此，当利率上升或预期上升时，它们往往比投资级债券受到的影响要小。
然而，当利率下降或预期利率下降时，高收益债券的价格可能会低于投资级债券的价格上涨。
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