新华社上海8月21日电《上海证券报》21日发表的《贷款利率已连续16个月“停滞不前”，实际贷款利率稳步下降。文章称，贷款市场的报价利率（LPR）已连续16个月“停滞不前”。8月20日，银行授权全国银行间同业拆借中心宣布，一年期贷款利率为3.85%，五年以上贷款利率为4.65%，均与上月持平。
降准后，8月份中期贷款利率和贷款利率保持不变，表明当前稳健中性的货币政策取向没有改变。分析人士认为，在“跨周期调控”成为宏观政策调控关键词的背景下，LPR仍有下行空间，但考虑到实体经济融资成本的降低和国际环境因素，下行空间相对有限。从短期来看，政策性降息的可能性不高，符合市场预期。最新的MLF利率没有降低。银行压降点差上存在压力叠加，本期LPR在市场预期范围内保持不变
8月16日，央行继续进行MLF，价格保持不变，表明LPR报价基础没有变化。民生银行首席研究员文斌表示，作为政策性利率，MLF利率是LPR的“锚”。MLF利率保持不变，表明LPR的概率保持不变
LPR的另一分是银行奖金。“目前银行的压降点分布相对有限。”温斌表示，虽然全面下调存款准备金率释放了长期资金，有利于降低银行负债成本，但银行负债的整体压力仍然很，这不足以推动银行利差的压力下降。虽然存款准备金率连续多个月保持不变，但实际贷款利率正在下降。根据银行最近公布的数据，6月份贷款加权平均利率为4.93%，创统计以来新低。其中，普通贷款加权平均利率为5.20%，同比下降0.06个百分点，创统计以来新低。公司贷款加权平均利率为4.58%，同比下降0.06个百分点，处于历史最低水平
光证券首席固定收益分析师张旭表示，要评估货币政策“成本降低”的效果，重点应该是实体经济的实际贷款利率，而不是LPR。LPR的下降明显有助于促进贷款实际利率的下降；如果LPR不下降，就无法阻止实际贷款利率稳步下降
实体经济的成本降低并不完全取决于MLF利率或LPR的下降。根据张旭的分析，实际贷款利率可分为三个分：MLF利率、增加幅度以及实际贷款利率与LPR之间的利差。这三个分中的任何一个都可以降低实体经济的融资成本
（小标题）稳健货币政策的基调保持不变
“LPR利率保持不变，主要是因为稳健货币政策的方向没有改变。”光证券银行首席分析师王益峰表示，未来LPR利率是否会下降，未来的运行方向取决于实体经济的需要和政策利率的调整
，他表示，支持LPR持续下降的原因主要来自两个方面：一是从今年下半年到明年上半年，国内经济稳定增长的压力将逐步显现，LPR下降有利于降低实际融资成本；第二，前一次降准释放的低成本资金尚未充分发挥作用，后续贷款利率预计将继续下降
但是，考虑到MLF利率下降空间和国际环境等因素，降低LPR的空间有限。王浩表示，货币市场基金价格一直保持在较低的区间，MLF降息的可能性不高。
（小标题）跨周期调整：“数量”优于“价格”
“跨周期调控”是近期宏观政策调控的关键词。8月16日的常务会议明确提出，要根据经济运行的新形势，抓紧政策落实，加强跨周期调控。央行第二季度货币政策执行报告指出，稳健的货币政策要灵活、准确、合理、适度，以稳定为主，坚持正常的货币政策，做好跨周期的政策设计
展望下半年，货币政策将如何实施跨周期调整，引导实际贷款利率进一步下调，以支持实体经济？注重数量调整或更多地使用价格工具
文斌认为，通过各种货币政策工具的合理组合，货币政策将保持合理、充足的流动性。预计政策利率短期内将保持稳定，这将继续释放LPR的潜力，降低银行负债成本，引导金融机构降低实际贷款利率，促进实体经济融资成本稳步下降
“从货币政策可能的宽松方式来看，量于价，结构性宽松先于整体宽松。”东吴证券团队表示，就交易量而言，MLF下半年到期日增加，债券发行增加，央行仍依赖量化宽松工具来防范分领域的风险。预计将继续通过降准、再融资、再贴现和直接获取实体经济政策工具等方式向实体经济注入流动性
从价格角度来看，短期内政策利率变化的概率不高。央行将采取深化LPR、推进利率市场化、降低手续费、转移利润等措施，促进实体融资成本下降，创建和实施碳排放支持工具等定向工具，定向降息空间较。（完）
