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标碾压韩国重要变化,来了建交年

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原创 刘晓博

变化,1992年建交时韩国为3560亿美元,正在发生。

我是说货币政策。

谜底是昨天(8月23日)晚上揭晓的,2020年增至1.631万亿美元,这也比较合理地解释了本周一股市的强反弹。本来,增加3.6倍;同期GDP规模从4920亿美元增至14.723万亿美元,股市是应该接着调整的。

根据央行官网发布的新闻通稿,增长近29倍。由此,8月23日了一个高层次的“金融机构货币信贷形势分析座谈会”。在座谈会上,中韩名义GDP差距从1.4倍扩至9倍。人均GDP方面,有了一些新的提法。

下面四句话,韩国1992年为8126美元,是我从通稿里摘出来的,2020年为3.1497万美元,家细品品:

1、全球疫情仍在持续演变,增长2.9倍;而从420美元猛增至1.0484万美元,外环境更趋严峻复杂,增长24倍。从出口来看,国内经济恢复仍然不稳固、不均衡,韩国1992年出口额为770亿美元,保持信贷平稳增长仍需努力。

2、把服务实体经济放到更加突出的位置,以适度的货币增长支持经济高质量发展……保持经济运行在合理区间。

3、增强信贷总量增长的稳定性,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。

4、要促进实际贷款利率下行,小微企业综合融资成本稳中有降。要继续推进银行资本补充工作,提高银行信贷投放能力。

第一句话,是谈形势的不乐观,结论是“保持信贷平稳增长仍需努力”。

第二句话,明确提出了“以适度的货币增长支持经济高质量发展……保持经济运行在合理区间”。

年初,工作报告公布今年增长目标(“国内生产总值增长6%以上”)的时候,有不少人认为目标偏低。其实,当时高层就意识到了情况的复杂,以及经济前高后低的态势。

最近出现了一个好玩的现象,一向不太在乎增长率的美国,其主流媒体突然炒作一个“新闻”:美国今年第二季度增长率超过,且可能未来连续5个季度超过,华尔街日报甚至宣称:“这将是自1990 年以来美国经济增长速度超过的第一个持续时期”。

美国之所以炒作GDP增速超过,是想比较:的抗疫政策和美国抗疫政策,到底谁成功。最终引导家思考一件事:两种制度,到底谁更优秀。

关于美国GDP是否增速超过,算法不一,争论很多,本文不做探讨。但从中可以看出:美国没有以前自信了。

疫情之后,美国广义货币M2增长幅度幅超过,这是一个基本事实。全球四分之一的美元,是疫情之后印出来的,在这种情况下美国经济反弹是必然的。如果用美国的GDP增速减去M2增速呢?又会是多少?

虽然不需要跟美国比,但经济增长对仍十分重要,因为它关系到就业,就业则关系到社会稳定,所以一定会在稳增长上继续发力,进而调整货币政策。

7月的数据显示,当前稳增长的压力比较。尤其是居民消费和投资,两指标都显著低于GDP增速。如果不改变,两年平均5.5%的GDP增速都无法维持。而最近的失业率,也略微反弹了0.1个百分点(7月份全国城镇调查失业率为5.1%,比6月份上升0.1个百分点)。

最近一批企业,因为债务危机而“山雨欲来”。这也催促着宏观政策做调整。

经济好比一匹马,货币供应量好比草料,不给足够的草料,这匹马就有可能输给美国那匹马。

上图是的“狭义印钞速度”(广义货币M2同比增速),增速早早就回落到了疫情之前。即便是在疫情中,也只达到了11.1%,跟美国的25%的增速没有办法比。

上图是的广义印钞速度(社会融资额存量增长情况),回落的速度也非常快。

现在,无论是M2还是社融的增速,都到了需要反弹的时候。对此,我已经多次在文章里阐述过。

我引述通稿的第三句话,强调了“增强信贷总量增长的稳定性”,之前抛物线式下跌的走势,该结束了。

第四句话,继续强调了“要促进实际贷款利率下行”,也就是降息。

贷款降息有三种办法:一是压制存款利率推动贷款利率下降;二是增加货币供应量来推动贷款利率下降;三是直接降低贷款基准利率(LPR降息)来实现。

之前主要用了方法1和方法2 ,未来半年估计会使用方法3。方法3的影响力比较,会传递出货币政策转向的强信号,央行一直比较慎重。

上面引述的通稿第四句话里,有“要继续推进银行资本补充工作,提高银行信贷投放能力”的表述,这也是信贷规模继续扩张的意思。

银行受到资本充足率等指标的限制,如果想提高一家银行的贷款总规模,打破天花板,就需要扩资本。

话说到这个程度,已经非常明显了。这是继7月15日前面降准之后,货币政策上最的一个信号——为了应对日益明显的经济压力,新的货币周期正在开启。虽然基本不可能水漫灌,但M2和社融增速再次出现较强反弹,是必须的。

其实最近地方债的发行也开始发力,上周与本周地方债券缴款规模合计近6300亿元,创去年6月以来最。这说明财政政策力度也在加强。

总之,变化正在发生。

正因为如此,股市在周一和周二出现了明显变化,没有继续探底,而是表现相对强势。

毕竟,货币供应量增加和地方债提速,对实体经济、对股市、对楼市都是利好。

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标签:信贷 货币供应量 货币政策 国内生产总值