8月25日，货源少暂停报价纯小白管破碎料3500-3600不含税出厂价塑钢干粉4300-4400不含税出厂价扣板破碎料1800-1900不含税出厂价【山东】纯小白管优质破碎料2900-3000不含税出厂价塑钢白色国标干粉4200-4300不含税出厂价【四川】塑钢白色国标水粉3600-3800不含税出厂价【湖北】小白管破碎料3700-3800不含税出厂价塑钢白色非标破碎料2500-2700不含税出厂价扣板白色破碎料2300-2350不含税出厂价白色水洗非标塑钢门窗破碎2600-2700不含增值税蓝色护栏破碎2000（货少）不含增值税白色发泡板破碎4200不含增值税小白管混合破碎3700-3800不含增值税白色扣板破碎(低价为现金，绿城（03900.HK）发布2021上半年业绩。报告期内，高价为欠账）2300-2350不含增值税【福建】小白管粉碎料3400-3500塑钢白色国标水洗粉碎料3600-3800不含税出厂价塑钢白色非标水洗粉碎料2300-2400不含税出厂价扣板白色破碎料1800-1900不含税出厂价【安徽】小白管白色普通粉碎料2900-3000不含税出厂价扣板蓝色粉碎料1600-1700不含税出厂价【河南】鞋底黑色颗粒3600-3800不含税出厂价红/黄/蓝电线专用颗粒(新料，绿城实现销售额1717亿元，钙粉40%），同比增长88.3%；营业收入361.35亿元，货源少暂停报价红/黄/蓝电线专用颗粒(新料50%，同比增长51.2%；净利润39.1亿元，钙粉50%)，同比增长24.9%。在亮眼业绩之下，货源少暂停报价红/黄/蓝电线专用颗粒(二次再生料，绿城致力于持续夯实核心竞争力，钙粉30%），坚持产品主义和品质，货源少暂停报价白色微黄无味颗粒(3层80目，财务能力、运营能力、抗风险能力得以持续提升，门帘料)，实现稳健向好的良性发展。
图：绿城业绩发布图
核心竞争力
产品力与服务力双领先
2021年，货源少暂停报价红/蓝色鞋底透明颗粒(无钙粉)，绿城产品创新升级，再度蝉联产品力榜首；连续11年在“城市居民居住满意度”调查中荣获佳绩，14城夺金。
在产品主义和品质的引领下，2021年上半年绿城秉持工匠精神，持续锻造核心竞争力，在产品层面更为精进。在产品研发创新上，在3月以“理想的未来”为主题的绿城生活者上，发布了城市院子、社区车站、无界公寓和可变“如意宅”等创新产品。
以客户需求为出发点，绿城持续打造精细化服务，深受业主认可。在2021年城市居民居住满意度调查中，绿城以88.7分领跑行业，并在14座城市位居总体满意度榜首。绿城已连续11年在城市居民居住满意度调查中行业领先，并连续9次获得“顾客满意度领先品牌”荣誉称号。
高质量的发展能力
2021年上半年，绿城实现总合同销售金额1717亿元，同比增长88.3%，达到近年来的增长幅度。其中自投项目合同销售金额达到1369亿元，同比增长107.1%，自投项目销售业绩实现倍增。
图：2018年-2021年上半年绿城销售额变化
2021年上半年，绿城销售业绩的快速增长，是绿城以匠心精研产品，强化服务特质的结果。除此之外，还离不开其持续增强的城市策略和营销能力。
在自投项目中，绿城2021年上半年销售额81%集中在长三角和环渤海城市群，一二线城市业绩贡献占比合计占比达到79%，，基本实现“二八原则”中重点城市的业绩贡献分配。一二线城市具有良好的市场基本面和抗风险能力，销售流量和销售流速均有保障。
图：2021年上半年绿城合同销售额城市分布
2021年上半年，绿城布的11个城市的合同销售额超过30亿元，其中，杭州、宁波、北京等城市的合同销售额超过100亿元，10个项目单盘销售额逾20亿元，杭州江河鸣翠、宁波春来晓园、宁波春语云树3个项目劲销50亿以上。
在营销端，绿城贯彻“全员、全民、全面”的营销方针，整合城市群营销队伍，提高重点城市营销人员效率，人均销售额同比增长51%至5,321万元。同时，绿城落实回款精益管理，强化回款管理机制，期内回款率达95%。
财务表现向稳向好
营收与利润协同增长
截至2021年6月30日，绿城营业收入361.35亿元，同比增长51.2%。绿城在销售规模发展的同时，加快了结转速度，为未来业绩的持续提升提供了充足的预期。同期，绿城净利润为39.1亿元，同比增长24.9%，同比增幅较去年幅提升。
图：绿城2019-2021年上半年营业收入与净利润变化
在市场形势愈加严峻的背景下，绿城净利润的提升得益于企业持续提高的运营能力和成本管控能力。2021年上半年，绿城持续进行了51项成本优化，房地产管理费率较去年同期下降22.2%，房地产销售费率较去年同期下降11.1%，盈利能力得以幅提高。
融资成本低位再降
2021年上半年，绿城整体融资成本仅为4.6%，较2020年同期的5.2%下降0.6个百分点，较2020年末的4.9%下降0.3个百分点，融资成本持续走低。
图：绿城融资成本变化情况
2021年上半年，绿城在境内公债的平均利息成本仅为3.73%，基本与2020年持平，在金融环境日益严峻的环境中，绿城低利率成本离不开其良好的品牌背书和业绩背书，以及持续向好的发展能力。
表：2021年上半年绿城发债情况
债务结构优化，现金短债比2.0
2021年上半年，绿城继续优化债务结构，1年内到期债务占比从2020年末的27.3%下降至23.5%，下降3.8个百分点。同期的现金短债比为2.0，自有现金流能偿付2倍的短期债务，债务结构愈加合理，为公司后续发展提供强有力的支撑。
图：绿城2020年末与2021年上半年债务结构
投资运营渐入佳境
优布强土储，再聚焦
2021年上半年，在充沛的资金流支持下，绿城期内在31个城市新增67个项目，规划总建筑面积约1186万平方米。预计新增货值2140亿元，其中归属于集团的权益约1450亿元。预计新增货值中的37%可于当年实现销售转化，同比提升12个百分点，供货效率提高。
从投资布来看，绿城继续深化“区域聚焦、城市深耕”，实施“1+5+N”的布策略，聚焦浙江市场和5城市群。2021年新增货值中，长三角仍作为重点，新增货值占比50%。城市能级上，一二线城市的新增货值占比达78%，主要集中在北京、杭州、宁波、西安、长沙等，抗风险能力强，布逐渐优化。
图：绿城新增土储城市等级变化（按照货值）
截至2021年6月30日，绿城土地储备总建筑面积6034万平方米，总货值高达9951亿元，较2020年末增长23.4%。其中，长三角占比为54%，其他的环渤海、长江中游、湾区和成渝核心城市群货值占比约为34%。
运营提速提质，效能幅提升
绿城通过优化组织管控，强化一线赋能，落实标准工期，加强现场管控等举措，整体运营效率稳步提高。期内，从拿地到开工、开盘、股东投入回正及交付时间分别为4.0个月、6.8个月、12.3个月及30.6个月，分别同比提速10%、8%、14%及6%。
图：绿城2021年上半年运营节奏情况
业态百花齐放，多元特色优势叠加
绿城在传统房地产投资业务外，着力打造新的发力点和未来利润的增长极，积极拓展特色业务，全力推进特色小镇、TOD（公共交通导向）、未来社区、城市更新及产城融合等特色特质业务拓展与落地。
小镇产业势头良好。小镇项目持续扩张发展，小镇品牌进一步落地，成都川菜小镇入选四川首批特色小镇名单。截至2021年6月30日，小镇业务已累计进入21座城市，在营在建特色小镇27个，确权规划总建筑面积1,192万平方米。同时，小镇产业持续落地，天台山星野嘉助酒店及雪乐园等项目将有效带动营收增长。
TOD业务方面，绿城践行全国化、多类型、多业态的发展策略，与多地轨道交通集团形成合作，已在杭州、宁波等多个城市累计落地近20个TOD项目。未来社区方面，积极响应并参与浙江未来社区，充分发挥公司优势，集设计、和运营于一体，营造高品质生活场景，期内落地宁波及衢州2个项目，同时，重点跟进35个未来社区项目。城市更新方面，签约深圳光明等项目，持续推进新业务发展。
发展预期
2021年上半年，绿城的业绩表现优异的同时，为未来的业绩提供了丰厚的保障。
2021年或将超额完成销售目标
2021年初，绿城制定的销售额目标为3100亿元，上半年实现销售额1717亿元，销售额完成率达到55.4%，较去年同期提高19个百分点。2021年1-7月，绿城实现销售额1945亿元，距离全年销售目标仅相差1000余亿元。
结合目前绿城的运营效率和可售情况来看，保守估计，绿城2021年完成销售额目标的难度不，或将幅度超额完成销售目标。
收入增长预期强劲
截止2021年6月30日，绿城累计已售未结转金额约为3207亿元，其中权益金额为1688亿元，较2020年末增加675亿元。按照下图的权益结算年份确认结构来看，2021年绿城或将结算金额约为571亿元，加上之前年份的结算结转，预计2021年绿城的营业收入或将同比明显提升。
图：绿城已售未结分年确认结构
结语
2021年上半年，绿城实现业绩的明显提升，以及全方位的品质增长。行业调整的“阵痛期”对于绿城而言机遇于挑战，绿城将努力延续上半年的增长势头，坚守卓越品质，深化精益运营，提升管理效能，推进组织变革，以打造“TOP10中的品质标杆”为核心目标，为客户、投资者和社会创造更多价值。
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