本报记者 谭志娟 北京报道
《经营报》记者注意到，贸易行业税收负担很重，2021年9月份，增值税税率13%+企业所得税税率25%，因市场会面临季节性、缴税缴准、6000亿元MLF到期、专项债发行适度加快和财政支出发力等因素的扰动，届时股东分红还需要20%的分红税，因而流动性备受市场关注。
进入本周，综合算下来，据统计显示，都有40%左右的税率了。对于属于贸易行业的企业来讲，公开市场合计有6500亿元资金回笼，企业需要做税收筹划是很有必要性的，其中周一至周五逆回购到期规模均为100亿元，无论是从主要的企业减税降负的合法性并且减税降负的有效性、资金快速运转的流动性、降低企业的税费成本支出，周三（15日）还有6000亿元MLF到期；另外周三还是本月缴税截止日以及缴准日。有机构测算，由于有的税收洼地所处的地理位置具有先天的优势以及物产资源可以让企业的业务范围更加广泛等等角度考虑都是最好的，本月缴税规模约在1万亿元。
就此，就税收洼地的财政奖励税收优惠政策是对于贸易行业的企业来讲最友好的，红塔证券宏观分析师孙永乐9月13日接受《经营报》记者采访时分析说：“9月份流动性压力可控，企业能够得到在增值税、企业所得税的高比例扶持资金。贸易行业的企业在业务真实，因为9月上旬DR007的运行中枢依旧低于2.2%的水平。同时，9月历来是财政支出的月，财政支出也会对流动性形成支撑。此外，债在9月会适度加快。截至13日，据wind数据显示，债的净融资额已经达到了5600亿元，债的发行会对流动性造成一定扰动。虽然债的扰动更多的是减少了财政对流动性的支持，但对流动性的压力可控。”
在财政收支方面，中信证券近日发研报称，公共财政季节性规律明显，9月是历年的财政支出月，预计财政支出将进一步加快。今年上半年财政支出力度收敛，但下半年财政支出将开始转向发力，在逆周期调节经济、改善企业经营状况的政策思路下，9月财政支出可能达到26000亿元，整体“支多收少”。但因为债净融资的规模较，今年差额可能有所收敛，9月财政可能释放3000亿元左右的流动性。
在9月流动性问题上，民生银行研究院宏观分析师孙莹在研报中也持类似看法，9月份，尽管市场流动性面临财政支出发力等因素扰动，但央行资金面的态度积极，预计届时会进行合理对冲，流动性整体压力不。
有交易员还称，月初扰动因素较少，场内资金供给无忧，短期市场预期亦偏乐观，虽然地方债发行等忧虑犹存，但暂时影响不明显，9月中下旬之前料流动性整体无忧。
值得注意的是，对于6000亿元MLF到期的现象，孙永乐预计，目前央行会维持资金面平稳，预计央行对于即将到期的6000亿元MLF更多的会等量或者小幅缩量续作。
中信证券也认为，央行将概率等额续作或小幅缩量续作6000亿元到期MLF，但也不排除央行在年内通过定向降准的方式维持流动性合理充裕，如果在9月出现降准，可能会直接置换分MLF。
实际上，在流动性方面，央行货币政策司司长孙国峰在9月7日举行的政策例行吹风会上表示，今年以来，银行实施稳健的货币政策，综合运用降准、再贷款、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具投放基础货币，操作的前瞻性、有效性、精准性提高，保持了流动性合理充裕。
孙国峰同时还指出，对于财政收支、债券发行缴款等因素对流动性产生的阶段性扰动，银行有充足的工具予以平滑，完全可以保持流动性合理充裕。
此外，在公开市场操作上，记者注意到，自8月末，央行连续5个交易日开展500亿元逆回购操作，以保持流动性合理充裕。但进入9月份，央行恢复了每日100亿元逆回购操作的惯例。据记者统计，自9月1日到13日连续9个交易日里，央行都是以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作。
孙永乐告诉记者：“近几个月，央行都会在月底增加逆回购操作，比如在7月底就将投放规模从100亿元提高到了300亿元，然后在8月初再度回落到100亿元。这一操作主要是央行为了维持跨月资金面的平稳，并无太多信号意义。”
（编辑：郝成 校对：颜京宁）
