随着近期结构性行情的出现，自5月份末开始，不少公募权益类基金由于短期业绩突出吸引不少投资者关注，国民技术股价开始异动拉涨，持续获得额净申购，短短2个月，而分绩优公募基金则一反常态开启限售模式。
Wind数据显示，股价从5元左右到42.26元，截至9月16日，对应估值PE高达200倍。据悉，A股市场上已有4032只公募基金（不同份额分开计算）暂停额申购或暂停申购，该公司是国内专业从事超规模信息安全芯片和通讯芯片产品设计以及整体解决方案研发和销售;主要产品包括安全芯片和通讯芯片，其中，也是国内少数量产32位安全芯片、安全存储芯片和可信计算芯片的集成电路设计企业之一。根据资料显示，8月份、9月份限售基金数量明显增多，国民技术目前的芯片产品主要有类：安全芯片、通用微处理器(MCU)、可信计算、无线通信。在可信计算芯片领域，8月份至今已有超过500只基金发布暂停申购的相关公告，公司目前是国内最的厂商，绩优基金限售的数量占比较高。
投投科技旗下联泰基金金融产品总监陈东认为，市占率超85%。由此，限售是基金管理人员常用的策略。基金规模上升过快，不仅可能会对基金经理的投资操作造成影响，而且可能会摊薄收益，影响原有持有人利益。分基金经理出于保证基金平稳运作的考虑，被迫主动控制管理规模，开启限售模式。
业内人士分析称，一般来讲，基金限售1000万元以上，相当于基本拒绝机构资金的流入；限售10万元或100万元，基本拒绝散户中的户；限额1000元，基本等同暂停申购。
基金限售增多是市场投资风格出现变化的信号吗？招商证券分析师任瞳表示，今年以来，公募基金限售案例增多，除主动权益基金外，分指数基金也开启限售模式，基金公司对于暂停额申购的解释是“为了保证基金的平稳运作，保护基金持有人利益”。在目前的结构性行情中，优质投资标的有限，基金规模过摊薄收益，量资金涌入也会在一定程度上增加基金经理调仓难度，从而影响基金业绩。由于限售的具体理由五花八门，多数绩优基金限售并不一定是市场的择时信号。长期来看，这种方式实际上保护了基金持有人的利益，投资者应理性对待基金限售增多现象。
对于基金管理人而言，对规模说“不”的限售行为多数是为了未来获得更好的投资业绩。陈东表示，今年以来，指数整体震荡加剧，市场结构性特征进一步强化，风格切换和板块轮动明显加快，过的管理规模会限制基金的灵活调仓，加基金经理的操作难度。对于重仓中小盘股票、规模相对较小的公募基金来说，由于今年以来中小盘风格表现强势，且较小的规模更方便基金经理灵活调仓适应市场变化，因此近期的业绩整体占优。当基金规模快速上涨后，规模基金由于持有流通市值占比的限制，可能无法参与分中小市值标的投资，这就增加了基金经理的选股难度和投资限制。
此外，当基金迎来幅申购，新增资金需要建仓，所引发的交易成本和冲击成本较高，从而拖累短期的基金产品业绩。除考虑基金运作外，分基金经理通过限售来限制盲目追涨的行为，也是为了引导投资者更理性投资，保护投资者权益。（经济日报记者 周 琳）
