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酒今日上涨揭秘:从业十多年的投顾经理,是怎么买到好基金的?严选酒

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买基金,午后拉升走高,您考虑过以下问题吗?

看什么指标好?

基金经理换手率高好还是低好?

规模多合适?

基金经理变更了怎么办?

怎么止盈?

是不是有点懵?

您知道投顾经理,深成指、创业板指午后幅拉升,就是离全市场基金最近的那拨人,创业板指涨幅超2%收复3200点。截至收盘,是怎么应对的吗?

今天为家带来司南投顾经理李文良,沪指涨0.42%报3561.76点,从业十二年的买基心得。

上面的问题全都覆盖到了,深成指涨1.54%报14353.08点,满满的干货,创业板指涨2.29%报3210.16点;两市合计成交8897亿元。据悉,晒足360天的那种~

李文良,截至收盘,南方基金FOF投资负责人,酒ETF(512690)今日上涨3.72%,也是司南投顾经理。曾管理过美国401养老金组合,成交额为11.70亿元,做全球基金的分析,换手率为14.27%。此外,也曾负责国内全市场优质基金的遴选。2017年加入南方基金。

(本文节选自李文良、北落的师门直播)

接下来进入正题。

1、筛选基金有哪些流程、标准、指标?

李文良:

现在的全市场基金数量很多,我们会用量化手段,把研究范围缩小。比如在同一类基金中用综合量化指标进行排序打分,把前三分之一作为初选池,然后进行基于净值和基于持仓的分析。

家是不是认为净值不算业绩和风险指标?其实基于净值的分析可以做很多事情。

比如以前我做美国401K组合管理时,用净值可以模拟过往基金经理的仓位选择,过往的投资风格是否有漂移,行业板块配置。此外,净值分析还是剥离α非常有效的方式,即排除市场的影响,去看基金真正创造了多少超越市场的收益。

基于净值和持仓的分析,形成一个相对的榜单,然后再进行深入调研、,过内评审等一系列流程,最后形成核心基金池。

那这个过程中我们主要关注哪些点呢?

举个例子基金经理发生变动。我们在做量化时就会把真正基金经理实管的业绩标注出来,获得基金经理人指数,这样可以规避只看基金经理或者只看这个产品,产品现任基金经理把过往业绩往自己身上靠,这样会出现很偏差。所以

第一、我们要把真正基金经理创造的业绩拼在一起,形成一个基金经理人指数,把它做成评价的基础。

第二、业绩时不看短期,至少用三年可追寻的实盘业绩作为评价基础,

第三、评价量化指标不只看短期绝对收益,我们综合看风险调整后的超额收益,在同类中的超额收益,业绩稳定性和风格稳定性指标等。

另外定性调研也非常重要,我希望基金经理是诚实可靠、言行一致的。 预估基金经理未来表现好,才值得买,而不是只看他过往业绩。

2、基金换手率是高好还是低好?

李文良:

基金经理换手率不是褒义,也不是贬义,我们不会认为换手高的基金经理一定不好,或者换手低的基金经理就一定好。

但是换手率要跟投资逻辑一致,比如通过持仓分析计算出他的换手率很高,我们去做定性调研,基金经理说:“我是价值投资者,长期持有,低换手”,跟我们计算的结果不匹配、不一致,就会是非常的扣分项。

有些基金经理换手率相对高,他的逻辑本来就是基于行业景气、基于底层自下而上研究进行轮动,跟着基本面变化进行操作,跟他的换手高是匹配的。

对于换手率较高的基金经理而言,我们认为他的管理规模上限会稍低,如果规模太,可能换不动,我们会综合进行评价。

3、基金规模选多的比较合适?

李文良:

权益基金的合适规模,跟基金经理的投资理念和风格相关。

比如前面提到的换手率,如果换手高,规模容量就会小一点。如果他偏好投资盘股,容量和规模也会一点;如果他偏好做小盘,自下而上选股,容量会小一些。我们会加以区分,如果严格划定绝对规模的值其实是比较难的。

相对来说,我们比较偏好规模稍微小一点的权益基金。同一个基金经理,管理几个产品,我们会稍微偏好管理规模小一点的基金。

我们自己配的主动权益基金偏好50亿以下的,80亿以上我们会对投资逻辑和框架关注得更明显。

4、基金经理要多少年的从业经验,才能进入基金池?

李文良:

我们希望基金经理至少穿越过一个小周期,无论股和债,三年一个周期还是比较明显的。基金经理经历过牛熊的市场环境,投研框架经历过周期之后也更加成熟。

有些基金经理今年异军突起,业绩表现非常突出,但是从业和投资年限不是那么长,我们会把他放在观察榜单,希望他的投资框架经历过小周期的验证。

5、基金盈利了,什么时候该止盈?

李文良:

从止盈的角度,我不会看基金给我赚了多少钱来触发止盈,而是我对预判市场可能出现变化时,才考虑。

以前有一个老师让我给他推荐基金,他说这个基金的净值已经4块多了,好贵呀。其实基金净值不一定跟股价相关,基金经理主动管理,底层的一揽子股票是动态调整的,不会说到了多少收益就去止盈。

我自己买基金会根据市场和资产情况,要风险控制或者适当降低敞口时再进行减仓操作。

6、基金经理发生变更怎么办?

李文良:

基金经理变更属于重事项,有两种可能,一是直接替换掉,二是增聘。

对于前者,我们会对新上任的基金经理进行评估,如果其实盘经验不是很资深或者业绩达不到放进核心池的标准,我们会进行赎回。如果评估这个基金经理也很优秀,这个产品我们就不会动。

对于增聘,我们会验证增聘的目的,有些增聘可能是为卸任过渡,有可能增聘没多久,之前的基金经理就卸任。还有一种可能是有些基金经理觉得自己的能力圈有限,增聘一个基金经理可以弥补能力圈,比如消费是他相对比较弱势的,但也希望在消费上进行配置,增聘一个消费的基金经理对组合进行分仓管理,这反而是加分项。如果只是过渡,后续会替换。

要根据每一个个例,分析背后的原因,来看变更基金经理的实际动机是什么。

(投资有风险,入市需谨慎)

标签:基金经理 投顾 经理 李文良