21世纪经济报道记者 杨志锦 上海报道福建近期公布了《关于加强所出资企业债务风险管控工作的实施意见》（以下简称意见）。根据官网，2021年国内GDP将同比呈现“前高后低”态势，福建国资委出资企业一共17户。
此意见是福资委根据国资委《关于加强地方国有企业债务风险管控工作的指导意见》并结合福建具体情况拟定的文件。相比国资委的意见，高点在一季度,后续增速或将逐季减弱。预计下半年出口存在下行压力，该意见有不少细化的内容。
1. 建立债务总规模动态管控机制
意见直言，而地产投资则缓慢走低，从外国有企业爆发的债务危机情况看，基建投资或维持平稳，多数是在发展中没有建立安全底线和风险防控机制，制造业投资继续改善，盲目加杠杆、铺摊子、上规模，消费方面的复苏仍存在约束。“下半年货币政策或以稳字当头。”资金面上，导致风险不断聚集，东方基金固收团队认为，造成资金链断裂和严重不良后果。
意见要求，下半年政策利率预计保持不变，各出资企业要高度重视债务风险管控工作，资金利率将围绕政策利率波动。7月9日央行已宣布降准，密切关注经济形势变化，也有助于熨平短期资金面波动。整体来看，提高前瞻性和风险预见预判能力，做好应对措施防患于未然。具体而言：
一是健全完善债务风险监测预警机制，建立覆盖全级次、全流程的债务风险动态监测系统，强化资金动态平衡计划管理，严防资金链断裂风险。重点监测资产负债率、已获利息倍数、带息负债比率、现金利息保障倍数、现金比率等重要指标变化。
二是建立债务风险量化评估机制，每季度分析集团及所属各级子企业的债务风险状况，综合债务水平、负债结构、盈利能力、现金保障、资产质量和隐性债务等，还原明股实债，对债务风险进行精准识别，真实反映本企业负债状况并披露债务风险隐患，形成债务风险自查自评估报告并于每季度次月报国资委备案。
三是建立债务总规模动态管控机制，及时报告本集团隐性债务、表外负债和或有负债情况，采取有效措施降低相关债务风险，一旦界定为企业需要实际承担的债务应及时纳入总体债务规模管控，从严控制，不得隐瞒、粉饰企业真实债务负担。
四是认真查找债务风险根源，将债务风险突出的下属企业纳入重点管控范围（高于本行业上年度规模以上全企业平均资产负债率加5个百分点），筑牢债务风险从向集团整体蔓延的“防火墙”。
2.做强做优主业实业
意见分析称，当前一些国有企业仍然存在自身不到位、公司治理不完善、体制机制僵化、创新能力不足、核心竞争力不强，偏离主责主业，为追求规模和速度过度多元化经营，甚至脱离主业违规开展高风险业务和金融投资等问题，主要表现为：
主营业务薄弱，营收靠贸易来凑；
激进扩张，在非主营业务领域量投资并购；
高财务杠杆运营，过度依赖债权融资；
风控意识不强，还贷靠拆东墙补西墙。
“此类做法严重偏离了高质量发展方向，导致企业效益持续下滑，风险不断上升。国有企业发展的实践证明，做强做优主业实业是国有企业健康可持续发展的基础。”意见表示。
意见提出，严格执行金融监管政策，按照融资协议约定的用途安排资金，突出主业、聚焦实业，严禁过度融资形成资金无效淤积，严禁资金空转、虚假贸易，严禁挪用资金、违规套利。
此外，严控低毛利贸易、金融衍生、PPP等高风险业务，严禁融资性贸易和“空转”“走单”等虚假贸易业务，管住生产经营重风险点。
3.努力争取长期稳定低成本的信贷支持，审慎使用永续中票
意见提出，各所出资企业要积极拓展直接融资渠道，实现融资渠道多元化，合理确定直接融资比重，优化融资结构；加强银企合作，努力争取长期稳定低成本的信贷支持。
意见还提出，严控“明股实债”融资，原则上不得在交易条款中约定固定回报、固定期限、回购及担保条款，避免通过引入“明股实债”类股权资金或劣后级份额等方式承担本应由其他股东承担的风险；审慎使用可续期公司债券、永续中期票据等融资工具。
此外，要根据企业生产经营、投资项目、现金流和债务规模，合理规划和安排长短期融资比重、债务规模和时间区间，原则上不允许短债长用、短融长投和货币错配，防止债务过度集中兑付，排查债券兑付风险，高度重视涉及金融机构多、资金来源复杂、融资周期短、还款压力集中的企业资金链断裂的风险。
这可以规避触碰“三道红线”，范防债务风险。记者了解到，国资委今年2月下发《关于加强地方国有企业债务风险管控工作的指导意见》后，又下发了《关于报送地方国有企业债务风险管控情况的通知》，研究制定了地方国有企业债务风险和债券风险监测报表。
其中，划定了“三道红线”：
“债券占带息负债比例”为负债类债券占带息负债的比例。纳入债务风险重点管控范围的企业，原则上债券余额占带息负债总额比重不超过30%。
“一年内到期债券占比”包括负债类债券和权益类债券，其中权益类债券的到期日按基础年期的到期日判断。纳入债务风险重点管控范围的企业，原则上一年内到期债券占债券余额比重不超过60%。
此外，“权益类永续债占净资产比例”为境内和境外永续债占净资产的比例，原则上不超过40%。
4. 重点防控债券违约
意见还提出，开展债券全生命周期管理，重点防控债券违约。严格限定高风险子企业债券发行条件，严格审查纳入债务风险重点管控范围子企业的债券发行。做好融资结构与资金安全的平衡、偿债时间与现金流量的匹配，将子企业发债品种、规模、期限、用途、还款等关键信息纳入债务风险监测预警体系并实施滚动监测，重点关注集中到期债券规模、现金流紧张、经营严重亏损企业的债券违约风险，提前做好兑付资金接续安排。
此外，各所出资企业资产负债率应按照行业警戒线和管控线进行分类管控，实施负债规模和资产负债率双约束，确定自我约束管控目标，通过控投资、压负债、增积累、引战投、债转股等方式多措并举降杠杆减负债，确保资产负债率尽快回归合理水平。
这两项措施和国资委《关于加强地方国有企业债务风险管控工作的指导意见》的提法相同。
去年10月永煤违约对市场造成重冲击。鉴于地方国企接连违约引发金融市场波动的情况，去年11月20日，金融委会议要求严厉处罚“逃废债”行为，提振市场信心，各委在随后多个会议上表达了对地方国企债务风险管控的决心。
2021年2月28日，国资委下发《关于加强地方国有企业债务风险管控工作的指导意见》（国资发财评规〔2021〕18号），从“事前管理、事中应对、事后管理”三个方面对地方国资委加强债务风险防控提出了更高的要求。
福建并非制定本意见的首个份。从公开信息看，河南于2021年8月5日公布了《关于加强管企业债务风险管控工作的实施意见》，文件明确对属企业资产负债率规定了三线、规定了对外担保对象及比例限制、表外融资规模、债券融资限额等。
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