AMM 协议是指自动做市商协议，这位NBA休斯顿火箭队和金砖的老板比以往任何时候都更加富有。同时费尔蒂塔承认，它是目前 DeFi 领域中最受欢迎的协议之一。AMM的出现使得流动性挖矿这一玩法迅速火爆起来。传统的挖矿通过提供算力来获得奖励，对富豪来说，而流动性挖矿是提供流动性来获取奖励。对于流动性提供者而言，现在是一个非常复杂的时期。“世界已经变了，通过为去中心化交易所或其他项目提供流动性，人们讨厌富豪了。”他感叹道尤其是那些在新冠疫情期间变得非常富有的人。“你可以去看看我的社交媒体，从而获得代币奖励，我从来没有发布过关于这艘新游艇的任何消息。虽然我是一个很公开化的人，这种模式在DeFi中比较常见。
和中心化交易所的订单簿模型不同，但也很注重隐私。”人们永远不会在Instagram上看到他在游艇上的。“记住，AMM采用的是固定乘积的方式来计算交易池中的代币，是《福布斯》邀请我上Boardwalk游艇的。”确实，只要流动性提供者提供的流动性足够充足，《福布斯》也要感谢其款待。现在，就能保证去中心化交易所的持续运转。
AMM有两个参与方，费尔蒂塔已经开始构思他的下一艘游艇了，一个是流动性提供者liquidity provider，可能是德国造船商Lürssen设计的一艘361英尺长（约110米）的游艇。蒂尔曼·费尔蒂塔（Tilman Fertitta）“我们正在等您——可以帮您拿鞋吗？”一名身穿制服的船员站在梯子底说道，可以理解为做市商；一种是交易者trader。流动性提供者会先向资金池中注入一定数量的代币，来为交易提供流动性。而交易者在兑换代币或交易的时候，会付出一定的手续费，这笔手续费就是流动性提供者的收入。
流动性挖矿项目有很多：YFI、Curve、Uniswap、SushiSwap、DODO、YAM、UMA、SUN、MDEX、Balancer等等。
我们以Uniswap为例，来看看去中心化交易所内的原理，以及如何通过提供流动性来获取可观的收益。
Uniswap诞生于2018年，是一个完全去中心化的协议，它没有类似中心化交易所的订单簿报价系统，而是基于恒定乘积做市商模型，来保持兑换价格的合理性，并激励更多的人贡献流动性。
Uniswap的Pool资金池模块就是流动性管理，每个交易对的流动性都通过一个单独的以太坊合约来管理，我们可以先加入或创建一个资金池，然后增加或取出某个交易对的流动性。这个过程其实这就是给做市商池充、提币的过程。
如果某个交易对在已有的资金池中找不到，我们可以通过上图中下方的“+创建资金池”按钮，来创建这个交易对的资金池。这个过程称为上币。去中心化交易所对于上币的人没有要求，任何人都可以选择一个交易对，并且上币到Uniswap上。如果你是创建这个交易对的资金池的人，那么交易对的两个品种A和B的初始的量，是由你来决定的，A和B的初始价格就是你定义的两个初始量的比值。如果你的定价很不合理，那么就会有套利者进行套利交易，套利这个动作会推动价格打到合理的位置。之后加入流动性池子里的人，他们提供的两个币的量，也会按照新的比例。
这里展示了Uniswap的工作原理：
每个交易对都由一个做市池合约来管理，做市池中两种币的当前总价值永远是等值的，例如图中，资金池中有100个A和10个B，说明当前A和B的兑换价格就是1:10的关系。如果发生了交易，价格就会发生变动。流动性提供者要做的事就是根据当前做市池两种币的数量，按照这一比例的同时存入这两种币。例如图中，做市池中有100个A和10个B，那么我们需要按照10:1的比例，存入A和B，之后就可以躺着赚钱了，Uniswap会自动把手续费收入分给流动性提供者。
对于交易者来说，如果他要把A兑换成B，就需要支付10个A，并且加上千分之三的手续费。而由于滑点的存在，一般来说，交易者收到的币B会小于1个。资金池越，对于B来说，滑点就越小。
Uniswap有一套自动的做市商机制来管理流动性、确定交易对之间的兑换价格，以及交易滑点。这套独特的机制叫做恒定做市商模型，简称CPMM（Constant Product Market Maker）。
恒定乘积做市商模型其实就是一个公式：x*y=k。假设交易对是A和B，其中x是流动性池中A的总流通量，y是B的总流通量，在不增加或减少流动性的情况下，无论交易多少次，x和y的乘积k都是不变的。
由于每次交易，都会改变做市池中A和B的数量，所以它们的价格就会发生变化。我们可以通过简单的公式推导，计算出每次的交易价格和滑点影响：
我们还是用x, y分别表示资金池中A和B的数量，k是x和y的乘积，A/B的初始价格是y/x。假设发生了一笔交易，交易者花了x个A，买了y个B，那么资金池中新的币量是x+x个A和y-y个B，并且根据乘积不变性，(x+x)*(y-y)=k，这笔交易的价格就是y/x，并且当前最新的价格是(y-y)/ (x+x)。根据这个等式，我们就很容易推导出y的计算公式。y就是易者花费x个A，能够换取多少个B。
由于恒定做市商模型的计算规则，流动性提供者并不是稳赚不赔的，会存在“无常损失”。无常损失简单来说是指在AMM中持有代币和在你自己的钱包中持有代币之间的价值差。当AMM中的代币价格向任何方向上发生偏离时，就会发生这种情况。偏离越，无常损失越。
